Ismét recesszióba zuhanhat Európa az első negyedévben

Tiszóczi Roland | Az euróövezet gazdaságát az első negyedévben ismét visszaesés fenyegeti, s immár W alakot ölthet a válságból való kilábalás folyamata. A nagyobb bankok mind negatívra módosítják a várakozásaikat – hivatkozva a sok helyen az eddiginél is szigorúbb korlátozó intézkedésekre –, amelyeket az Egyesült Királyságban felbukkant új vírusvariáns tovább ronthat, főként, ha a kontinensen is széleskörűen elterjed. Katharina Utermöhl, az Allianz vezető közgazdásza a probléma fő okát abban látja, hogy az Európában bevezetett intézkedések viszonylag enyhék, ezért túlságosan elhúzódik a járvány, ebben a helyzetben pedig különösen kritikus, hogy az oltások a vártnál lassabban érkeznek. Az ING szerint a Brexit-tárgyalások év végi bizonytalansága miatt az euróövezeti vállalatok az év utolsó hónapjaiban felpörgették az Egyesült Királyságba irányuló szállításaikat, ezért 2021 elején valószínűleg visszaesik a kivitel. Ez is közrejátszik abban, hogy Peter Vanden Houte, a holland bank vezető közgazdásza legjobb esetben is csak stagnálásra számít a következő három hónapban, és arra, hogy a gazdaság csak 2023-ra tér vissza a pandémiát megelőző szintre.

A Bloomberg Economics szerint ennél rosszabbak a kilátások: a tavalyi záró negyedév 1,5 százalékos visszaesését követően az első három hónapban 4,1 százalékkal is csökkenhet a GDP az euróövezetben negyedéves alapon mérve. Korábban 1,3 százalékos növekedést vártak erre az időszakra. A JPMorgan horrorisztikus,

9 százalékos gazdasági visszaeséssel kalkulált 2020 negyedik negyedévére, és 1 százalékos visszaesést vár az idei év első három hónapjában a korábbi 2 százalékos növekedési előrejelzéssel szemben. A UBS az első negyedévben 0,4 százalékos csökkenésre számít, szemben a korábbi 2,4 százalékos növekedési várakozással. A Goldman Sachs szintén kisebb zsugorodást vár, bár növekvő kockázatok mellett. Noha ez a visszaesés minden várakozás szerint kisebb lesz a tavaszinál, így is növeli az eladósodottabb államokra és az Európai Központi Bankra nehezedő nyomást. A bank a jövő heti ülésén monetáris politikájának felülvizsgálatával foglalkozik, ahol az elemzők további pénzügyi támogatásokról szóló bejelentésre is számítanak, amellett, hogy az irányadó kamatláb továbbra is nulla százalékon marad. A bank eszközvásárlási kerete – a 2020-as 1176 milliárd euró után – idén az 1227 milliárd eurót is elérheti.

A legtöbb közgazdász arra számít, hogy a második negyedévben indul meg ténylegesen a kilábalás. A visszapattanás kezdetben éles lehet, ha a lakosság nagyobb része megkapja az oltást, és enyhítik a korlátozásokat. Ekkor elvileg több százmilliárd eurónyi, a lezárások alatt felhalmozódott lakossági megtakarítás szabadulhat fel, ami átmenetileg megdobhatja az inflációt. Az év második felére az 1800 milliárd eurós helyreállítási alap is serkenti majd a növekedést.