Nem jelent kisiklást a német megtorpanás

Németországban meglehetősen gyengén kezdődött a második negyedév. A kiskereskedelmi forgalom 5,5 százalékkal esett vissza havi alapon, és a negyedév másik fontos adata is azt sugallja, hogy a gazdaság fellendülése a vártnál lassabban indult be: a feldolgozóipari megrendelések 0,2 százalékkal csökkentek áprilisban az előző havihoz képest, a várt 1 százalékos növekedés helyett, míg márciusban az erősen felfelé módosított adatok szerint 3,9 százalékos volt a havi növekedés – közölte a Destatis. Az összesített áprilisi adat a belföldi megrendelések 4,3 százalékos csökkenésének és a külföldi megrendelések 2,7 százalékos emelkedésének az eredménye. A külföldi megrendeléseken belül az euróövezetből 0,7 százalékkal, a többi országból pedig 3,8 százalékkal rendeltek többet.

Ez azonban csupán a második, havi alapon mért visszaesés volt tavaly április óta, és ez sem tekinthető számottevőnek, míg az egész év során csaknem 80 százalékkal növekedtek a megrendelések. A járvány miatt bevezetett korlátozások által nem érintett utolsó hónappal, 2020 februárjával összevetve pedig 9,9 százalékkal állt magasabban az idén áprilisban a mutató.

A megrendelések áprilisi kvázi stagnálására számos lehetséges magyarázat adható, ezek közül a legvalószínűbb, hogy a beszállítói láncban jelentkező fennakadások okozták a megtorpanást. Különösen nagy hatással lehetett az adatok alakulására a Szuezi-csatornán április elején bekövetkezett, a nemzetközi tengeri teherforgalmat megbénító hajóbaleset. Emellett a megelőző hónapok erősebb felhalmozása is okozhatta a lassulást, de valószínűbb, hogy ezek együttesen magyarázzák a kialakult helyzetet. A lényeg, hogy mindez átmeneti jellegű, és a német feldolgozóipar fellendülése folytatódni fog, csak nem feltétlenül követ egyenes vonalat – magyarázza Carsten Brzeski, az ING vezető makroelemzője.

Erre utal az is, hogy a vártnál nagyobb mértékben, hároméves csúcsra, 7,1 ponttal 28,1 pontra emelkedett júniusban a tőzsdei befektetők hangulatindexe az euróövezetben – derült ki a Sentix gazdaságkutató adataiból. A mutató 2018 februárja óta nem állt ilyen magasan. Májusban 21 ponton állt az index, júniusra pedig 25-26 pontot vártak az elemzők. A mutató összetevői eltérően alakultak a felmérésben. Miközben az aktuális helyzetről alkotott kép nagymértékben javult, a kilátásokat már némileg kedvezőtlenebbül ítélték meg, mint az előző hónapban. Az aktuális helyzetet számszerűsítő mutató a májusi 6,3 pontról 21,3 pontra szökött fel júniusra vonatkozóan, a kilátásaikat viszont csak 35,3 pontra értékelték júniusban a befektetők az előző havi 36,8 pont után. Az aktuális helyzet megítélésében bekövetkező látványos javulás a járványvédelmi intézkedések lazítására vezethető vissza, ami azonban a kilátásokat nem érintette. A kilátások romlása leginkább az inflációs várakozások fokozódásával magyarázható.

Hasonló trendet rögzített a Sentix a globális felméréseiben is. A befektetők megítélése szerint a lazításnak köszönhetően meginduló gazdasági növekedésre fokozódó inflációs nyomás kíséretében kerül sor világszerte, ami viszont a jegybankokat készteti majd laza monetáris politikájuk újraértékelésére.