Rekordforgalom a BÁT-on

Fennállásának legnagyobb forgalmú napját zárta pénteken a Budapesti Árutőzsde (BÁT) devizaszekciója. A pénzügyi termékek piacán 32 milliárd forint értékben cseréltek gazdát a kontraktusok, a legtöbb üzletet euróra kötötték, ám jócskán volt forgalma a dollárnak is. Mint azt forgalmi adatok is mutatják, a kosáreladási pozícióval rendelkező befektetők a júniusi határidőt zárták, méghozzá azért, mert ennek a lejáratnak a pozíciózárási költsége a közeli lejárat miatt jóval olcsóbb -- vélekedett lapunknak Körmendi Dezső, a Swap Tőzsdeügynöki Rt. határidős deviza üzletkötője. Körmendi szerint a sávszélesítésnek mind a határidős, mind a spot piacra komoly hatása lesz.
A BÁT-on a megnövekedett finanszírozási igény -- és kockázat -- miatt vélhetően kevesebb kosáreladó befektető jelenik majd meg, s szintén emiatt a bankok sem lesznek annyira aktívak, mint korábban. Ugyanakkor vélhetően sokkal több exportcég vagy jelentős importot bonyolító vállalkozás szánja majd rá magát arra, hogy fedezeti ügyletet kössön. A régi szereplőket visszatarthatja majd, hogy komoly mértékben emelkedett az alapletét (a sávszélesítés miatt a Keler Rt. által kért összegek péntektől a másfélszeresükre nőttek), másrészt ezzel egyidejűleg az elméleti készpénz-finanszírozási igény is megnőtt -- fejtette ki véleményét a szakember.
A pénteki napon a plusz kétszázalékos erősödés miatt például több száz milliót kellett a bankoknak fix nyereséget biztosító pozícióikra "befizetniük". Ami persze sem gondot, sem effektív veszteséget nem jelent számukra, elmaradt kamatbevételt viszont igen. Az euró spot piacon ugyanakkor -- a széles sávnak köszönhetően -- vélhetően megnő a spekulatív forgalom -- vélekedett Körmendi Dezső. Hozzátette: a szakmán belüli várakozások szerint -- a lengyel példát alapul véve -- --7-8 százalékos sávban állandósulhat a forint. A szkeptikusok azonban úgy vélik, a pénteki reakciónál sokkal több nemigen várható, vagyis a reális árfolyamsáv --4-5 százalék között van. Abban szinte valamennyi hozzáértő egyetért, hogy --2,25-nél vélhetően nem lesz gyengébb a forint.
Jóllehet a bankközi piacon a legtöbben a forinterősödésére számítottak, a kereskedés nehezen lendült be, s az árfolyamok (igaz, csökkenő trend mellett) sokat ugráltak -- tájékoztatta lapunkat a Commerzbank treasury részlegének egyik munkatársa. Aki azt is elmondta, hogy a nap elején 10 forintos spread volt az euró piacon, a legjobb ajánlat 260-270 forint volt, később pedig ha egy árat megütöttek, akkor az ellentétes irányba 0,5-1 forinttal módosították ajánlataikat a piaci szereplők.
Érdekes módon reagált a hazai állampapírpiac a jegybanki sávszélesítésre. A hazai befektetők többsége attól tartott, hogy a csaknem 900 milliárd forint értékű külföldi kézben lévő állampapír-állománynak egy részét eladják majd tulajdonosaik. Emiatt péntek délelőtt a belföldi szereplők az eladói oldalt erősítették a másodpiacon, ami egy rövid ideig hozamemelkedést okozott.
A várakozásokkal ellentétben azonban a külföldiek szinte minden eladási ajánlatra lecsaptak, így délutánra megfordult a trend, és a referenciahozamok a 2 és az 1 éves futamidő kivételével mind csökkentek. A legnagyobb mértékű hozamesést az 5 éves kötvényeknél regisztrálták, amelyek hozama 31 bázisponttal 8,94 százalékra zuhant. Ami még érdekesebbé teszi ezt, az az, hogy a hozamgörbe rövid oldalán nem emelkedtek a hozamok.
A külföldi befektetők tehát -- különös tekintettel az egyenesen a sávszélesítésre spekulálókra -- egyelőre nem láttak okot arra, hogy eladják állampapírjaikat. Sőt Péntek Gábor, a CAIB vezető állampapír-üzletkötője szerint újabb spekulatív vásárlások történtek a hosszú és rövid papírokban egyaránt, mert további forinterősödésre számítanak.
A részvénypiacon csak mérsékelt hatása volt az MNB lépésének. Elsősorban a devizában eladósodott cégek papírjai drágultak, ami tükrözi a forinterősödési várakozásokat. A Mol és a Matáv számára kedvező a forint erős árfolyama, ami csökkenti finanszírozási terheiket. A jelentős exportbevételekkel rendelkező vállalatoknak -- ide tartoznak a gyógyszer- és gépipari cégek -- ugyanakkor egyelőre nem jött jól a sávszélesítés. Igaz, sokan hajlamosak elfeledkezni arról, hogy a sávot mindkét irányban kiszélesítették.
A hazai tőzsdei cégek közül mindössze néhányról ismeretes, hogy fedezi árfolyamkockázatának egy részét. A Richter és a Rába egyaránt kötöttek fedezeti ügyleteket devizakockázatuk kiküszöbölésére. Ez azonban piaci hírek szerint egyik társaság esetében sem tekinthető teljes körűnek.