Merész kamatcsökkentés

A Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa tegnap délután fél százalékponttal, 9,75 százalékra csökkentette a jegybanki alapkamatot. A kiadott közlemény hangsúlyozta, hogy sem a külső folyamatok, sem a belső kereslet oldaláról nem várható jelentős inflációs nyomás. A novemberi áremelkedési adat egyébként ma kerül nyilvánosságra.

A piaci szereplők döntő többsége már korábban biztosra vette a kamatcsökkentést. Az MNB három hónapos kötvényeinek délelőtti aukcióján 9,89 százalékos hozamszint alakult ki, ami 13 bázisponttal volt alacsonyabb az egy héttel korábbinál. A forint utóbbi napokban mutatkozó erősödése eleve kedvező alkalmat teremtett a kamatok lefaragására, ráadásul a külföldi kamatszint is fokozatosan lejjebb került. Várakozások szerint az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve ma mintegy 50 éves mélypontra, 1,75 százalékra szállítja le az irányadó kamatot.

Az MNB lépése annyiban jelenthetett némi meglepetést, hogy sokan csak 25 bázispontos csökkentésre számítottak - mondta Rózsa Balázs, a Deutsche Bank üzletkötője. A bejelentés után így már átlagosan csak 5 bázisponttal kerültek lejjebb a hozamok az állampapírpiacon. Szerinte januárban újabb kamatcsökkentésre kerülhet sor.

Az idén eddig összesen 200 bázisponttal került alacsonyabbra az irányadó kamatláb. A Raiffeisen Értékpapír Rt. által tegnap kiadott elemzés szerint 2002-ben akár ismét ugyanennyivel csökkenhet az alapkamat, a vágások nagy része pedig az első és az utolsó negyedévben várható. Többen ugyanakkor úgy vélik, hogy jövőre már lassabb lesz a monetáris lazítás üteme.

Arra számítunk, hogy 2002 folyamán már csak mintegy 100 bázispontot mérséklődhet a kamatszint - mondta Padányi Péter, a CA IB Értékpapír Rt. igazgatója. Az év második felében ugyanis nehezebb lesz az infláció ütemét jelentősen tovább mérsékelni, a reálkamatszint csökkentése pedig nem látszik jó ötletnek - tette hozzá.

A jegybank a jövő év végére 4,5 százalékos inflációs ütemmel számol, az elemzők egy része ezt viszont túlzottan optimistának tartja. Várakozások szerint a ma megjelenő novemberi inflációs adat 7,2-7,4 százalék között fog alakulni.

A monetáris tanács tegnap döntött arról is, hogy az alapkamatként funkcionáló kéthetes betéti kamat körüli egynapos kamatfolyosó szélességét száz bázisponttal csökkenti. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy az overnight aktív repo ötven helyett száz bázisponttal mérséklődött, s 11,25 százalékos lett, míg a passzív repo változatlanul 8,25 százalék maradt.

Az intézkedéstől az várható, hogy csökken a bankközi forintpiacon a kamatok - az MNB által túlzottnak minősített - ingadozása. Az overnight piacon így ugyanis a bankok elvileg csak a kéthetes betéti kamat körüli plusz-mínusz 150 bázispontos sávban kötnek majd üzleteket.

Változnak a kötelező tartalékszabályozás egyes elemei is. Az MNB döntése értemében február 1-jétől tartalékmentessé válnak a két éven túli hátralévő futamidővel rendelkező külföldről származó forintforrások. Ezen felül a hitelintézeteknek nem kell majd jegybanki tartalékot képezniük a zárt körben kibocsátott értékpapírokból származó források után sem, amennyiben az értékpapírok lejárata meghaladja a két évet.