Kivezetnék a Picket a tőzsdéről

A tőzsdei kivezetésről döntő közgyűlésen való részvételre azok jogosultak, akik részvénytulajdonukat a közgyűlés napját megelőzően legalább 60 nappal - azaz legkésőbb 2001. december 6-ig - a társaság részvénykönyvébe bejegyeztették és értékpapírjaikat letétbe helyezik. Az Arago viszont 4270 forintos árfolyamon nyilvános vételi ajánlatot tett a Pick részvényeire, amely 2002. január 7-ig fogadható el. A felvásárló nem kötötte feltételhez a vételi ajánlat eredményességét. Ez azt jelenti, hogy azon részvények vonatkozásában, melyek tulajdonosai elfogadják a vételi ajánlatot, az értékpapírok után szavazati jog nem lesz gyakorolható, hiszen a részvénykönyvi átvezetés értelemszerűen nem történhetett meg 2001. december 6-ig.

Az eset jogi értékelése - kialakult bírói gyakorlat hiányában - meglehetősen nehéz, de a meghívó felvetheti a joggal való visszaélés kérdését is. A polgári törvénykönyv (Ptk.) tiltja a joggal való visszaélést, elismerve azt a tényt, hogy jogszerű magatartással is lehet jogellenes tevékenységet végezni. Konkrétan a Pick formailag teljesen jogszerű közgyűlési meghívójában az alapszabály szerint rögzített közgyűlési részvételi jog konkurál a korábban - szintén jogszerűen - megtett nyilvános vételi ajánlattal, hiszen az így megvásárolt részvények után nem lesz gyakorolható a közgyűlésen való részvételi jog.

Az Arago jelenlegi tényleges szavazati aránya 44,64 százalék, a kivezetéshez a közgyűlés 75 százalékos elfogadó döntése szükséges. Így 59,52 százalékos részvételi arány esetén már az Arago önmagában is eldöntheti a kivezetés kérdését. Kivezetés esetén egyébként nem a tőkepiaci törvény, hanem a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) bevezetési és forgalomban tartási szabályzata alapján kell vételi ajánlatot tenni a kivezetést meg nem szavazó részvényeseknek. A minimális ajánlati ár nem lehet kevesebb, mint a közgyűlési meghívó közzétételét megelőző 180 nap forgalommal súlyozott tőzsdei átlagárfolyama. Ez a Pick esetén mintegy 3400 forint lesz, azaz jóval elmarad a felvásárlási ártól. Sajnálatos, hogy a BÉT-nek az új befolyásszerzési szabályok hatálybalépése óta eltelt fél év még nem volt elegendő ahhoz, hogy az új normákkal összhangba hozza saját szabályzatát.