Az alapkezelők saját elemzőket szeretnének

Úgy tűnik, hogy a nagy nemzetközi alapok kezelői tartósan elveszítették bizalmukat a nem független befektetési banki elemzőkben. A Global Investor magazin legfrissebb felmérése szerint a portfóliókezelők 70 százaléka saját maga elemzi a számára érdekes cégeket, és nem támaszkodik a patinás befektetési bankok elemzéseire. Az alapkezelők attól tartanak, hogy a kibocsátások szervezésétől és a felvásárlási tanácsadástól (M&A) nem képes teljes mértékben függetlenül működni az elemzés, így bizonyos cégeket nem szívesen értékelnek kritikusan az elemzők.

A legemlékezetesebb eset a Merrill Lynch nevéhez fűződik, amelynek főnökei e-mailekben utasították jó nevű elemzőiket, hogy bizonyos cégek részvényeit javasolják vételre a magán- és intézményi befektetők számára. Eliot Spitzer New York-i főügyész nyilvánosságra is hozta ezeket az elektronikus leveleket, az ügy pedig végül tetemes kártérítés megfizetésével zárult. A brókercégek elemzőibe vetett bizalom természetesen az árfolyamok tartós csökkenésekor ingott meg véglegesen, hiszen a veszteségek realizálása a legtöbb piaci szereplőt kijózanította.

A bizalmi válság nyomán a nagy alapok inkább saját elemzőosztályt hoznak létre, s ezek értékelését tekintik elsődleges kiindulási pontnak a befektetési döntések meghozatalakor. Egy elemzőgárda felállítása egyszerű megoldásnak tűnik, ugyanakkor igencsak költséges. Az elemzők bére komoly versenyhátrányba hozhatja az alapkezelőket a nehéz időkben, mivel a béreket mindenképpen be kell építeni a díjakba. Az erős verseny pedig jelentősen megnehezíti a díjak emelését.

Szakértők szerint ezért az alapkezelők a jövőben is kénytelenek lesznek bizonyos mértékben igénybe venni a befektetési bankok elemzési szolgáltatásait, mert hasonló színvonalat csak magas költségek mellett képesek produkálni. Ehhez azonban a befektetési bankok oldaláról is némi önvizsgálatra és változtatásokra lesz szükség.