Elindult a Brau-árfolyamrakéta?
Az elmúlt héten kiugró emelkedést mutatott a Brau-részvény. A papír egy hónapja 5500 forint környékén mozgott, az osztrák anyavállalat áttételes felvásárlása nyomán beindult spekuláció a múlt hét elejére 8000, a heti zárásra
12 300 forintig emelte az árát. Várakozások szerint a növekedés még korántsem ért a végéhez, hiszen a magyar cég részvényeseinek majdan felkínálandó ár egyes számítások alapján elérheti akár a 30 ezer forintot is.
A háttérben az osztrák sörpiac fő tulajdonosa és a rivális Heineken közötti hosszú távú stratégiai megállapodás áll, amely egy Cebra (közép-európai söripari megállapodás) nevű partnerség révén tizenhárom országban egyesítené a vezető holland és osztrák gyártók tevékenységét. Ennek jegyében a holland vállalatcsoport május másodikán bejelentette, hogy mintegy 1,9 milliárd eurós ráfordítással június
13-ig nyitva álló vételi ajánlatot tesz a Getränke-Beteiligungs-AG (GeBAG) részvényeseire. E társaság közel 69 százalékos tulajdonosa a bécsi tőzsdén jegyzett Brau-Beteiligungs-AG-nak (BBAG). Ez utóbbi cég 63 százalékát birtokolja a szintén a szomszédos állam tőzsdéjén jegyzett Brau Union AG-nek, amely a magyarországi leányvállalat 85,3 százalékát tudhatja magáénak.
A spekulációt a Heineken által a GeBAG-részvényekre fizetett prémium indokolta, amely a hitelekkel növelt saját tőke EBITDA-ra vetített arányát tíz feletti értékben határozta meg. Ha ezt az arányt vetítjük a magyarországi vállalat papírjaira, akár 20 és 40 ezer forint közötti vételi ajánlat is elképzelhető - fogalmaz Tabányi Mónika, a Concorde Értékpapír Rt. elemzője.
Az azonban még számos tényezőtől függ, ha ősszel lesz vételi ajánlat, milyen áron következik be az. A Heineken ajánlatát először az érintett összes ország versenyhatóságának jóvá kell hagynia. Ezt követően a GeBAG-részvényesek legalább 75 százaléka át kell hogy adja részvényét. Mindezek után kerülhet sor a Heineken további ajánlattételére a BBAG mellett a Brau Union AG papírjaira és a Brau Union Hungária részvényeire vonatkozóan. A magyar leányvállalat közkézhányada 14,7 százalék. A jelenlegi 12 300 forintos árfolyamon számolva a szabadon forgó papírok felvásárlása legalább 8,3 milliárd forintba kerülne. De hogy miként alakul az ajánlattételkor mért 180 napos súlyozott átlagár, az már a jövő zenéje, mint ahogy az is, hogy a Heineken mekkora prémiumot hajandó ígérni a hazai befektetőknek. Ezt a felvásárlásra szánt források mellett a hazai piaci kilátások és a gyors alku értéke is befolyásolhatja.
