Telítődnek a portfóliók

Egyes állampapíralapok már korábban, mások az elmúlt hónapokban fordultak erőteljesebben a jelzáloglevelek felé. Az elmúlt időszak lemorzsolódó állampapírhozamához képest ezek vonzóbb befektetési célpontnak tűnnek - magyarázta Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő Rt. portfóliókezelője.

A jelzáloglevelek az államkötvényeknek megfelelő minősítéssel bírnak, ám például az FHB és a HVB Jelzálogbank legutóbbi aukcióin 0,75-1 százalékponttal magasabb hozamot lehetett elérni, mint a hasonló futamidejű állampapírok esetében. Az MNB összesítése szerint tavaly novemberben 5,8 százalékot tett ki a hazai befektetési alapok összesített portfólióján belül az állampapíron kívüli hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok aránya, ami zömmel jelzáloglevelet jelentett, ám az 53,9 milliárdos állomány decemberben már 80,1 milliárdra gyarapodott. A jegybank legutolsó adata ugyan februárra vonatkozik, s e szerint 81,4 milliárd a volumenük, ám az alapkezelők elmondása szerint a vásárlási kedv nem csökkent. (Korlátot jelenthet viszont a törvényi szabályozás, miszerint az egy kibocsátótól származó hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok aránya nem haladhatja meg a 20 százalékot.)

Az év elejétől fokozatosan növelte az állampapíron kívüli hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok arányát az Erste Kötvény Alap is, s arányuk jelenleg már 20-25 százalékot tesz ki, aminek a zöme FHB-jelzáloglevelekben található - fogalmazott Durucz György alapkezelő -, ám jelenleg már nincs nagyon "hely" a további vásárlásra. Az alap befektetési politikája 30 százalékban maximálta ezen szegmens arányát, éppen ezért csak az alap nettó eszközértékének további növekedése jelentheti az újabb lökést.