További dollárgyengülés várható
A dollár a közelmúltban nem gyengült volna ilyen mértékben az euróhoz képest, ha a távol-keleti jegybankok az export ösztönzése céljából nem tartották volna mesterségesen alacsonyan nemzeti valutájuk értékét. Azáltal ugyanis, hogy az amerikai valuta nem tudott például a jüannal szemben gyengülni, nagyobb mértékben értékelődött le az uniós valutához képest, mint amennyivel indokolt lett volna. Persze a dollár gyengülése egyébként is bekövetkezett volna, hiszen az amerikai gazdaság kiugróan magas költségvetési és külkereskedelmi mérleghiányt halmozott fel az elmúlt években. A költségvetési deficitért elsősorban a bevételeket megkurtító Bush-féle adócsökkentési politika a felelős.
Bár dollárerősödésre 2005 elején még nem lehet számítani, később számos tényező segíthet az amerikai valuta felértékelődésében az euróhoz képest. Az egyik ilyen a jüan flexibilissé tétele, amelynek révén a kínai valuta már erősödhet a dollárhoz képest, így csökkenhet az uniós valutára nehezedő felértékelődési nyomás. A másik tényező az amerikai és az eurózóna kamatszintje közötti különbség növekedése lehet. Kamatemelésre inkább a Fedtől lehet számítani, mint az Európai Központi Banktól, így az Egyesült Államokba beáramló portfóliótőke megálljt parancsolhat a dollár gyengülésének. A két térség közötti kamatkülönbözet várható növekedését a kötvénypiacon is érezni lehet: a 10 éves államkötvény kamata Németországban 3,6, az USA-ban 4,2 százalék.
A dollár erősödését azonban az amerikai gazdaság fellendülése idézhetné elő a leghatásosabban. A konjunktúrához viszont az olajár jelentős esésére lenne szükség.
Barcza György, az ING elemzője szerint az euró 1,4 dollárig erősödhet tavaszig, később viszont felpöröghet az Egyesült Államok gazdasága, és megtörhet a trend a dollár euróhoz viszonyított árfolyamában. Ennek eredményeképp az amerikai valuta a mostani szintre erősödhet. Lányi Bence, a Raiffeisen elemzője szintén 1,3 és 1,4 euró közötti dollárárfolyamra számít jövőre.
Ami a forintot illeti, jövőre már gyengülhet a nemzeti valuta az euróhoz képest. A hazai fizetőeszköz leértékelődését az idén várható 9-9,5 százalékos folyó fizetésimérleg-hiány finanszírozása teszi szükségessé. A forint gyengülése mellett szól még a kamatszint várható mérséklődése, illetve a monetáris tanács kibővítése is, amellyel valamelyest lazulhat a jegybank monetáris politikája. Lányi Bence júniusra 252, decemberre pedig 258 forintos euróárfolyamot valószínűsít. Barcza György szerint már tavaszra elérheti az euró értéke a 258 forintot, a dollár gyengülésének megtorpanása miatt ugyanis az amerikai befektetők profitot realizálhatnak. Ennél nagyobb euróerősödés nem tartható valószínűnek, a kamatcsökkenések elmaradása inkább korrekciót okozhat az év második felében, így az euró 252 forintig gyengülhet.
