Kis Fitch-fuccs a forintnak

A pánikszerű piaci reakció - ami mögött spekulatív forintgyengítési szándék is állhat - gyakorlatilag függőlegesen emelkedő árfolyam grafikont eredményezett, az euró árfolyama 249-ig szaladt el. Itt csak egyetlen üzlet született, a három perccel korábbi nyitáshoz képest azonban nem kevesebb mint kétforintos volt a gyengülés. A hozamok percek alatt 10-15 bázisponttal lódultak följebb, ami a korábbi napok hozamemelkedésével együtt az idei évre már mintegy 40 bázispontos hozamveszteséget mutatott egy tízéves államkötvénynél.

A magyar államadósságot 1996 áprilisa óta minősítéssel ellátó Fitch elemzése nem tartalmazott újat, a burkolt költségvetési keresletbővülésre és ennek veszélyeire az elmúlt hónapokban már többen is felhívták a figyelmet. Sőt, ebben az időszakban gyakorlatilag rendszeressé vált, hogy egy-egy bankház elemzője negatívra állítja fundamentális barométerét. Az őszi állampapírralit szemlélve úgy tűnik, kevés sikerrel. Ez azonban nem azt jelenti, hogy a 2005-ös költségvetésről rossz elemzések születnek. Korábban már láttunk hasonlót, bár sokaknak talán furcsának tűnhet az összevetés - mondta lapunknak Barcza György, az ING vezető elemzője. A Fitch arra figyelmeztet, hogy az idén is maradhat a magas, GDP-arányosan 9 százalékot elérő folyó fizetésimérleg-hiány, ami egy újabb választási túlköltekezéssel együtt már komoly makrogazdasági problémákat okozhat. A 2001. évre visszatekintve ezek a figyelmeztetések csak átmeneti kilengéseket okoznak a piacnak, a trend megfordításához tényekre, azaz a költségvetési, külkereskedelmi és folyó fizetésimérleg-adatok romlására van szükség. Ezek pedig csak hónapokkal később mutatják majd a folyamatok alakulását, azaz a Fitch-fuccsot megúszhatjuk, de a második fél évben kiderül, egyensúlyőrző-e a 2005-ös költségvetés - véli Barcza.

A Fitch jelentése alapvetően kedvezőtlen, hiszen jobban ráirányíthatja a piacot befolyásoló külföldi befektetők figyelmét a deficitre - nyilatkozta lapunknak Pintér András, az IEB elemzője. Miután azonban a leminősítés mértéke nem radikális, és az indoklás sem hordoz magában új információt, a jelentés sem a forint árfolyamára, sem pedig az állampapírok hozamára nem gyakorol számottevő hatást. A szakember véleménye szerint a forint euróhoz viszonyított árfolyama legfeljebb 250-ig gyengülhet, míg az állampapírpiacon szerény, 10-20 bázispontos hozamemelkedés várható.

A Fitch jelentése a forint gyengülése irányába mutat, hiszen a magyar hosszú lejáratú forintadósság-besorolás, ha csak kismértékben is, de romlott - vélekedett Vojnits Tamás, az OTP Bank elemzője. Nem tartja elképzelhetetlennek, hogy más hitelminősítő intézetek is hasonló lépést tesznek, ha az ikerdeficitben nem látnak javulást. A szakember szerint a forintkamatokra vonatkozó várakozások átrajzolódhatnak a leminősítés hatására.