Nincs szó sajátrészvény-eladásról
Nem indult jól az év a Mol-tulajdonosok számára, miután a finomítói árrések és az olajár csökkenése eladási hullámot váltott ki az olajipari részvényeknél. Ez a tendencia nem kerülte el a Mol-papírok árfolyamát sem, amely főleg a tegnapi 3,92 százalékos esésnek köszönhetően több mint 9 százalékot veszített értékéből néhány nap alatt.
A lapunk által megkérdezett elemzők szerint egyrészt érthető, hogy a tavaly megduplázódott árfolyam után könnyen döntenek úgy egyes részvényesek, hogy realizálják profitjukat, nem vállalva fel a jövő bizonytalanságát. Ezek a részvényesek ugyanakkor nem számolnak azzal, hogy a Mol esetében jelentős növekedést jelent a termékeladásban 2005-ben az, hogy a TVK kapacitása közel megduplázódott januártól. Miró József, a Cashline elemzője úgy látja, hogy ez mintegy 1 millió tonna pluszalapanyag-értékesítést jelent a Mol Rt. számára évente, ami 10-12 százalékos növekedés 2004-hez képest. A finomítói üzemi nyereség azonban ennél nagyobb mértékben nőhet, mivel ez a kibocsátásnövekedés csak minimális költségemelkedéssel jár együtt.
A tegnapi esés hátterében egyébként a finomítói árrések hirtelen csökkenése áll - vélik az elemzők. A Reuters által publikált adatok szerint ugyanis hirtelen 10 dollárról 1 dollárra esett vissza az árrés, egy hordó termékre vetítve. Ez azonban nagy tragédiát nem okoz, csak némi bizonytalanságot jelent a jövőre nézve. Sarkadi Szabó Kornél, a Raiffeisen elemzője úgy látja, hogy a kérdés elsősorban az, mikor áll vissza és milyen szintre a finomítói árrés. Sarkadi szerint egyébként 185 forintos dollárárfolyam és átlagos 3 dolláros finomítói árrés mellett a tavalyi évhez képest mintegy 20 százalékkal csökkenhet a Mol profitja. Miró József arra hívta fel a figyelmet, hogy a Reuters árrését nem lehet egyértelműen egyik olajtársaságra sem kivetíteni, a Molra azonban különösen nem.
Miró egyébként úgy véli, hogy a Mol esetében érdekes urál típusú kőolajtermékeken elérhető nyereség bár valóban csökkent, azonban még mindig magasabb a normálisnál. A piac egyébként a rendkívül jó körülményeket nem árazta be - vagy csak kismértékben - a Mol árfolyamába, amit a jelenlegi 6,5 P/E (egy részvényre jutó várható 2004-es nyereség osztva az árfolyammal) mutató jelez.
