Árutőzsdékben bíznak az alapok
Az árutőzsdei termékeket az elmúlt évben „fedezték fel” a nemzetközi befektetési alapok, hiszen területükről minden korábbinál nagyobb tőke áramlott ebbe a szegmensbe. Ezt jól mutatja, hogy az árutőzsdei alapokba 2005-ben 25-30 milliárd dollár érkezett, amelynek köszönhetően immáron 80 milliárdra nőtt a vagyonuk – mutatott rá legfrissebb összesítésében a londoni Barclays Capital. Az alapok teljesítménye ráadásul meglehetősen vonzóra is sikeredett 2005-ben, hiszen például az árupiaci Reuters/Jefferies CRB Index 17 százalékkal erősödött, az elmúlt három esztendőben pedig 74 százalékkal ugrott a mutató értéke. Ez pedig jócskán meghaladja az amerikai Standard & Poor’s 500 tőzsdeindexének tavaly elért 3, vagy az amerikai állampapírokat tartalmazó Merrill Lynch & Co. US Treasury Master index 2,8 százalékos emelkedését. Sőt, ha az elmúlt öt évet vesszük, akkor a Standard & Poor’s 500 – az osztalékok újrabefektetésével együtt – 2,7 százalékos emelkedést ért el, míg a két évnél hosszabb futamidejű állampapírokkal 30 százalékos teljesítményt lehetett felmutatni. Ezt pedig az ötéves távon akár egy aranybefektetéssel is le lehetett körözni, hiszen ez esetben 90 százalékos hozam ütötte a vállalkozó szellemű befektető markát.
Az árupiacok – elmúlt évekbeli jó teljesítményük ellenére – a befektetések között még mindig csak szerény szeletet hasítanak ki. Az elkövetkező évek viszont dinamikus emelkedést hozhatnak. A világ második legnagyobb brókercége, a Morgan Stanley előrejelzése szerint az árutőzsdei indexeket követő befektetési alapok vagyona 2010-re elérheti a 140 milliárd dollárt. A Barclays prognózisában ugyanakkor már 2007-re számol ekkora volumennel, az idén pedig várakozása szerint közel 40 százalékkal, 110 milliárd dollárra nőhet az árutőzsdei alapok vagyona. A nyersanyagpiacok felértékelődését egyébként jól jelzi az is, hogy fél éven belül a Lehman Brothers is árutőzsdei indexszel jelenne meg a színen.
Az év első három hónapjában különösen nagy tőkebeáramlással számol a Barclays, amelyet a hedge-alapok és a nyugdíjalapok, illetve egyéb intézményi befektetők év eleji allokációjával magyaráz: a kötvény-, részvény- és devizabefektetések helyett ugyanis az árupiacok felé fordultak. A kínálat növekedése pedig újabb árfolyam-emelkedést vetít előre ebben a szegmensben: a minap történelmi csúcsot elért réz kurzusa is tovább szárnyalhat, mint ahogyan az olaj és az arany jegyzése is. A Goldman Sachs 2006 egyik legjobb befektetési célpontjának egyébként az aranyat tartja, másfél éven belül véleménye szerint a 850 dollárt is elérheti a kurzusa – az elemzői prognózisok az idén 600 dollárra várják a jegyzését –, miután a gyengülő dollár egyre vonzóbbá teszi a nemesfémet mint alternatív befektetési célpontot. Ha pedig az arany jegyzése az idén is nőne, úgy sorozatban immáron hatéves hosszt tudhatna maga mögött.
A befektetési alapok mellett a jegybankok vásárlásai is árfelhajtó erőt jelentenek az arany árfolyamát illetően, főként, hogy az aranytermelés 2004-ben a 1940-es évek után a legnagyobb visszaesést könyvelhette el. A külkereskedelmi többlettel rendelkező országok jegybankjaiból kerülhetnek ki a potenciális vásárlók, úgymint Kína avagy a közel-keleti országok. Az orosz jegybank novemberben még úgy fogalmazott, hogy aranykészletének megduplázását tervezi, a dél-afrikai és az argentin jegybank is a készletének növelését vetítette előre.
