Sok a bizonytalansági tényező
Az idén „felértékelődhet” az alternatív befektetési alapok szerepe, hiszen számos bizonytalansági tényező jellemzi mind a kötvény-, mind a részvénypiacokat. Egy ilyen környezetben pedig a befektetők egyre inkább azt várhatják el az alapkezelőktől, hogy megtalálják azt a piaci szegmenst, ahol hozamot lehet elérni, függetlenül attól, hogy nincs célpiac, ebből adódóan benchmark sem. „A régiós – elsősorban a csehországi – tapasztalatokból kiindulva is arra számítok, hogy 3-5 éves távlatban igen dinamikus növekedés jellemezheti ezt a szegmenst, a hozamszintek esése ugyanis mindenütt az alternatív befektetések felé terelheti a magánszemélyeket” – véli Daróczi Andor, az MKB Alapkezelő portfóliómenedzsere.
Absolut return fundra, azaz az abszolút hozamú alapokra már van példa hazánkban, sőt az idén a 2-4-szeres tőkeáttétellel működő alapokkal is bővült a kör, ám a klasszikus, nagy tőkeáttétellel működő fedezeti (hedge) alap létrehozására egyelőre nem ad lehetőséget a jogszabályi környezet. A következő egy évben lelassulhat, illetve megállhat a nyugat-európai, illetve a fejlődő piacokat elmúlt esztendőkben jellemző erősödési hullám, ez pedig az alternatív termékek felértékelődését vonhatja maga után – magyarázta Nagy Boldizsár, a BNP Paribas private banking igazgatója. Ebben a piaci környezetben hazánkban is előtérbe kerülhetnek a hedge alapok, amelyek csökkenő árfolyamok közepette is tudnak hozamot termelni. Erre készülve a BNP Paribas vizsgálja annak lehetőségét, miként lehetne hedge alapot behozni hazánkba, s ahogy Nagy Boldizsár fogalmazott: elképzelhető, hogy egy vagy több ilyen konstrukcióba fektető alapot indítanak az anyabank palettáján fellelhető fedezeti alapokra építve. Bár – mint hozzátette – egyelőre nem körvonalazódott az alap felépítése. Az abszolút hozamú alapokba is fantáziát lát a BNP Paribas private banking igazgatója: ilyen alaptípussal is színesíteni kívánják a kínálatukat.
Az Aegon Alapkezelő ez év elején két új alappal bővítette palettáját: a Citadella Alfa bármilyen termékbe fektethet, s kétszeres tőkeáttétellel működhet, míg a Citadella Béta kizárólag a devizapiacot célozza meg, s esetében négyszeres lehet a tőkeáttétel. Mindkét alap short pozíciót is felvehet, s mint Zsiday Viktor, az Aegon Alapkezelő vezetője elmondta: a részvényalapoknál kockázatosabb termékeknek számítanak a konstrukciók, nagyobb szórás is jellemezheti őket, éppen ezért 2-3 éves befektetési időtávra ajánlja az érdeklődőknek. Az Alfa nettó eszközértéke jelenleg 550 millió forint felett van, de Zsiday Viktor bízik abban, hogy év végére a kétmilliárdot is el tudják érni. Diverzifikációs szempontból hasznos ez az alaptípus, hiszen ha az összmegtakarítás öt százalékát ilyen konstrukcióba helyezi a befektető, összkockázata nem nő, többlethozamot viszont realizálhat – jegyezte meg az Aegon Alapkezelő vezetője. Az alapkezelő 2003 decemberében elindított abszolút hozamú alapjánál, a MoneyMaxx Expressnél a stabil hozamon van a hangsúly: a portfólióban közel 20 százalékot tesznek ki a részvények, amelyek között a magyar mellett nyugat-európai és koreai is található, a maradék részét pedig magyar állampapírok alkotják.
A jelenleg 3,8 milliárd forintos nettó eszközértékű MKB Hozamvadász Alap az elmúlt hetekben mérsékelte részvénykitettségét (ez 25 százalékra tehető most), amelyet a volatilitás várható növekedésével indokolt az alapkezelő. A részvényportfólión belül zömmel nyugat-európai, kisebb arányban távol-keleti és amerikai papírok találhatók. „Régiós szemléletben igyekszünk gondolkodni, éppen ezért például Európában a távközlési, illetve a defenzív szektorra helyeztük a hangsúlyt, míg az olajipari és technológiai részvények kisebb súllyal szerepelnek” – mutatott rá Daróczi Andor. A portfólió zömét betétek, valamint vállalati kötvények alkotják, s mint az alapkezelő hozzátette: azzal számolnak, hogy március vége felé megállhat a fejlődő piacokon az áresés, és ez alkalmat kínálhat a részvénykitettség növelésére. (FB)
