Keletről nyugatra tart a forró tőke

Szeptember első hetében megtört a befektetési alapok kockázatéhsége, és a fejlődő piacok felől Amerikába áramlott a legnagyobb, 3,4 milliárd dollárnyi tőke – mutat rá a mintegy 15 ezer részvény- és kötvényalap mozgásait vizsgáló Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) jelentése. A társaság elemzése szerint júliusban még jellemző volt az ázsiai forró tőke Latin-Amerikába áramlása, miközben az elmúlt hónapokban fényét vesztett Európának is javult a megítélése, legalábbis a júliusi folyamatokról készült tanulmány szerint.

A befektetési torta legnagyobb szelete júliusban Brazíliáé volt (nem csupán a fejlődő, de az összes vizsgált piac között, annak ellenére, hogy a fejlődő piaci és a latin-amerikai részvényalapok is csökkentették brazil kitettségüket, elsősorban Mexikó javára. Az utóbbi ország súlya így 16 hónapos csúcsra jutott, s a befektetők ötéves rekordszintre húzták Argentína értékelését is. Latin-Amerika portfólióban elfoglalt helye ezzel tovább erősödött, s tíz hónapos magasságba emelkedett.

Pozitívan zárták a hónapot Európa fejlődő piacai is: a Globális Fejlődő Piac (GEM) részvényalapjai növelték latin-amerikai és európai kitettségüket Ázsia, Afrika és a közel-keleti országok rovására. A nyolc vezető európai, közel-keleti és afrikai államnál – Izrael kivételével – nettó vevők voltak az alapok, míg ugyanez ötre igaz a hét vezető latin-amerikai országból (Chile és Peru a kivétel).

A fejlődő piaci kötvényalapok ugyanakkor az európai országokat sújtották leginkább júliusban. Az arányokat jól tükrözi, hogy míg a fejlődő európai kötvénypiacokról 1,4 milliárd dollárt vontak ki az elmúlt három hónapban, addig Latin-Amerikából 665, míg Ázsiából csupán 100 millió dollárt.

Keményen reagáltak a kötvényalapok Japán esetleges kamatemelésének a hírére is: az ország súlyozása 113 bázisponttal csökkent a nyári hónapban. Kedvezőtlenül zárult a hónap több ázsiai állam, elsősorban Dél-

Korea és India számára. Mindkét ország megítélése négyéves mélypontra zuhant a hónap folyamán, miután a vizsgált részvényalapok immár negyedik hónapja nettó eladók voltak Koreában, míg Indiában az elmúlt hét hónapban hatszor zártak negatív mérleget.

Érdemes ugyanakkor észrevenni, hogy befektetők melléfogtak az Indiából történt pénzkivonással, hiszen 2006 harmadik negyedévében az ázsiai ország teljesített a legjobban az összes vizsgált állam közül, eszközei 10 százalékkal bővültek. VG