Jók a tőkepiaci kilátások

2007-ben folytatódhat a Kelet-Európa, Közel-Kelet és Afrika (EMEA) régió államai – ezen belül Magyarország – részvénypiacának a növekedése, hiszen jók a nemzetgazdaságok kilátásai, és a globális növekedés is kitarthat – vélik a Citigroup Inc. elemzői. Az Egyesült Államok legnagyobb bankjának két stratégája, Andrew Howell és Geoffrey Dennis úgy véli, hogy az említett régió részvényei jövőre 15 százalékkal erősödnek, így a növekedés immár hatodik éve töretlen lesz.

A két szakértő kedvencei között van Magyarország, Törökország és Egyiptom, illetve az olajszektor nélkül vett Oroszország. Még közelebbről vizsgálva: a favorit részvénykibocsátó a Magyar Telekom (a távközlési papír a Richter helyét vette át) és az OTP, a lengyel gázmonopolcég Polskie Gornictwo Naftowe i Gazownictwo SA, az orosz állami villamosenergia-szolgáltató óriás OAO Unified Energy System, az eszközértéket tekintve legnagyobb török bank, az Is Bankasi AS, illetve a Közel-Kelet és Észak-Afrika legnagyobb mobilszolgáltatója, az Orascom Telecom Holding.

A Citigroup 2007 végére 27 500 pontos BUX-célértéket határozott meg, ez a december eleji állapothoz képest 18 százalék körüli növekedési potenciál.

A stratégák szerint a globális gazdasági növekedés továbbra is tisztesnek ígérkezik, bő a likviditás, a részvények nem túl drágák, így a részvénypiaci profitkilátások két számjegyűek. A Citibank már lépett is: a korábbi alulsúlyozásról felülsúlyozásra emelte a magyar részvénypiacra vonatkozó ajánlását, a lengyel részvényeket alulsúlyozásról semlegesre minősítette fel. Figyelemre méltó viszont, hogy a cseh papírokat alulsúlyozásra minősítette le. (A különféle értékelések komoly indikációk, amelyek alapján a befektetési társaságok – például a nyugdíjalapok – kialakítják portfólióépítési stratégiájukat. A most tárgyalt esetben a semleges minősítésű papírokat a befektetők már beemelik a portfólióikba.) A magyar részvénypiacnál a felminősítést azzal indokolják, hogy a makrogazdasági kiigazítás hosszabb távon újra konvergenciapályára állítja a magyar gazdaságot, habár a kiigazítási intézkedések rövid távon visszavetik a növekedést.

Figyelembe kell venni viszont azt is – globálisan gondolkodva –, hogy az EMEA-piacok teljesítményben eddig lemaradtak a többi feltörekvő régióhoz képest. A Morgan Stanley Capital International Emerging Markets globális feltörekvő piaci indexe (MSCI) az idén 26 százalékkal erősödött. Vagyis az EMEA régió részvénypiacának a Citigroup által 2007-re jelzett 15 százalék körüli erősödése feltehetően elmarad – már negyedik éve – a többi feltörekvő piachoz képest. A feltörekvő piaci rali folytatódhat, habár már a kiteljesülés, a kiforrottság fázisába érkezett, így nem árt némi óvatosság, de visszaesésről szó sincs – foglalja össze a Citigroup két stratégája a jövő évi részvénypiaci kilátásokat taglaló elemzését.

A Citigroup felhívja arra is a figyelmet, hogy a Kelet-Európa, Közel-Kelet és Afrika régióval kapcsolatban némi kockázat is felhozható: függés az árupiaci áraktól, a profitnövekedési ütem lassulása és némi „politikai zaj”, amellyel vélhetően a több régiós országban is vissza-visszatérő, enyhe politikai instabilitásra utalnak. SA