Régiós tőkekivonás - jön a második félidő? 93 millió euró távozott Magyarországról

A közép-kelet európai régióban az előző hét csütörtökön lehetett először jelentősebb pénzkiáramlást regisztrálni, azonban komolyabb mértékű pénzkivonás csak pénteken indult meg, aminek a hatása még csak az azt követő hét elején vált érzékelhetővé a piacon. A figyelt alapok magyarországi súlya alapján az elmúlt öt napban összesen mintegy 93 millió euró távozott a hazai piacról. A pénzkivonás üteme szinte teljesen kiegyensúlyozott volt, mivel az első két nap 13, majd 25 millió euró áramlott ki a hazai piacról, majd a hétfői 9 millió eurós tőkekivonást követő két napon 22-22 millió euró kivonására adtak megbízást a befektetők - olvasható a Concorde elemzésében.

A legjelentősebb pénzkivonás a 4,6 mrd euró nettó eszközértékkel rendelkező Merrill Lynch Emerging Europe részvényalapból történt, mivel csak ebből az alapból közel 220 millió euró távozott az elmúlt öt kereskedési nap leforgása alatt. Emellett azonban a dedikált közép-kelet európai Baring, a JP Morgan és DWS Osteuropa részvényalapoknál is jelentősebb pénzkivonás zajlott le. Így elmondható, hogy a régió több meghatározó alapjaiban is jelentősebb pénzkiáramlás történt.

A még csütörtökön megindult tőkekivonás nagyságrendileg és intenzitását tekintve már megfelel a májusban vagy a tavaly októberben tapasztalt tőkekiáramlásnak. A helyzetet pedig csak súlyosbítja, hogy a vizsgált alapokban egységes volt a tőkekivonás, szinte kivétel nélkül minden alapból távozott a pénz.

Ilyen nagyságrendű és időtávú tőkekivonásra már május óta nem volt példa. A május közepén meginduló tőkekivonás első öt napján (május 16-22) szinte hajszálpontosan ennyi pénz távozott a magyar piacról, majd két nap alatt újabb 80 millió eurót vittek el a külföldi befektetők a piacról. A 2005 októberében látott feltörekvő piaci korrekcióban nem egy lendülettel, hanem két napos pihenőkkel, három hatalmas hullámban zajlott le a tőkekivonás, akkor összességében 133 millió euró hagyta el a piacot.

Február végén újra megcsappant a befektetők kockázatvállalási hajlandósága, aminek következtében újabb tőkekivonási hullám indult meg a feltörekvő részvénypiacokon és egy hét leforgása alatt (a február 22-28 közötti periódusban) mintegy 615 millió dollár távozott a fejlődő piacokról. A feltörekvő piaci alapcsoportok közül a globális feltörekvő piaci részvényalapok szenvedték el a legnagyobb csapást, mivel innen közel 637 millió dollárt vontak ki a piaci szereplők. Az EMEA részvényalapokból 23,7, míg a latin-amerikai 44,6 millió dollárt távozott. Nem meglepő módon folytatódott az intenzív tőkekiáramlás a kínai részvényalapokból, itt a feltörekvő piaci alapok már február hetedike óta nettó eladók és február utolsó három hetében mintegy 880 millió dollárt vontak ki a piacról. A BRIC alapok esetében, amelyek célzottan a brazil, orosz, indiai és kínai részvénypiacra fektetnek be, 100 millió dolláros nettó kiáramlást lehetett mérni február utolsó hetében.

Az elmúlt napokban látott tőkeáramlás eddigi forgatókönyve eddig szinte teljesen megfelel a május pénzkivonásnak és nagyságrendileg megfelel a 2005 októberében látott, több lépcsőben lezajlott pénzkiáramlásnak. Abban az esetben, ha a múlt szolgálhat bármilyen mértékben is iránymutatásul, akkor megállapíthatjuk, hogy még közel sem vagyunk túl a nehezén, inkább csak félúton járhatunk.

A jelenlegi helyzetben azonban sok múlik azon, hogy a befektetési házak milyen sikerrel tudják meggyőzni ügyfeleiket arról, hogy a korrekció már véget is ért és ez csupán egy kiváló vételi lehetőség, egy egyedülálló beszállási pont. Az mindenképp elgondolkodtató, hogy a médiában eddig szó sem esett arról, hogy most trendfordulóhoz értek volna a piacok. Most, ellentétben a májusi korrekcióval a média inkább attól hangos, hogy az esést meg kell venni, az effajta hírek pedig általában kontraindikációnak számítanak. A továbbiakban kulcsfontosságú lehet, hogy az amerikai kisbefektetők számolgatva az elmúlt hónapok emelkedése alatt realizált profitot most a pozíciók zárása mellett döntenek, megindítva egy újabb eladási hullámot vagy pedig legyintve a történésekre tovább ülnek befektetéseikben. (Concorde Call)