Richter: csak nyugalom

A hazai értékesítési számokat tekintve további csökkenésre számítanak a Cashline brókerház szakértői a Richter negyedik negyedévére vonatkozó gyorsjelentésében, amit várhatóan február 11-15. között hoz nyilvánosságra a gyógyszergyár.

A Cashline szerint az értékesítés visszaesésének mértéke éves bázison 20 százalék körül lehet, ugyanakkor az export bővülése vélhetően jelentősebb mértékben ellensúlyozta a gyógyszer-gazdaságossági törvény negatív hatásait (a magyar piaci eladások szűkülését).

A FÁK-régióban a Richter dollárban nézve 32 százalékos árbevétel-bővülést mutathatott fel a negyedik negyedévben (a továbbra is dinamikus orosz és ukrán piaci eladásoknak köszönhetően), az EU-s értékesítések esetében euró alapon tekintve 16 százalékos növekménnyel számolnak. Az amerikai export két számjegyű emelkedését a stabil szteroidértékesítések húzhatták.

 Figyelembe véve azt a változást, hogy a Richter dollárkitettsége 50 százalékról 25 százalékra csökkent korábban (az orosz piaci elszámolás dollárról euróra változtatása miatt), a gyengébb dollár 2007 első félévéhez képest kisebb mértékben erodálta a forintban kifejezett exportbevételeket.

A jelentős áprilisi gyógyszerár-csökkentéseket továbbiak követték a negyedik negyedévben, ami nyomást gyakorolt a hazai működés marzsaira. A Cashline véleménye szerint a bruttó fedezeti hányad csökkenésében (59,3 százalékról 56,4 százalékra) ez lehetett az egyik legmarkánsabb tényező (2006 negyedik negyedévében a Richter egy 1,15 milliárd forintos egyszeri ráfordítást könyvelt el a munkavállalók bónuszprogramjához kapcsolódóan, amelyet a bruttó fedezet terhére számoltunk el). Maga a bruttó fedezet értéke éves bázison kisebb növekedést tükrözhet a magasabb értékesítési volumen miatt.

Az értékesítési és marketing-kiadások esetében némi csökkenésre számítanak a magyar brókerház  elemzői a 2007 harmadik negyedévéhez képest, ugyanakkor a kutatás-fejlesztési kiadások esetében az előző negyedévhez képest magasabb összegekre számítanak. Hangsúlyozzák ugyanakkor, hogy az értékesítési és marketing-költségek 2006 negyedik negyedévében rendkívül alacsonyak voltak, ami a bázisidőszaki üzemi eredményre is jótékony hatással volt.

A negyedik negyedévben a Richter minden bizonnyal nem részesült időszaki kifizetésben a Forest-től (''milestone payments''), míg a bázisidőszaki eredményt az amerikai partnertől érkező összegek támogatták. A pénzügyi eredmények során enyhébb többletet prognosztizálnak a lezárt EUR/USD devizafedezeti pozíciók nyereségei miatt. Az adókötelezettségek vonatkozásában továbbra is számoltunk a 4 százalékos szolidaritási adó hatásával.

Összességben az üzemi eredmény (EBIT) soron 34,1 százalékos visszaeséssel, míg a nettó profit tekintetében mintegy 14,7 százalékos felpattanással számol a Cashline éves bázison.  Véleménye szerint a gyorsjelentés nem tartogat meglepetést a korábbi negyedévek tendenciáihoz képest. Komolyabb mértékű részvényárfolyam-robbanásra akkor számítank, ha a Polpharma-Akrihin akvizíciók a terveknek megfelelő eredmény-hozzájárulásokkal szolgál majd. Erre azonban még minimum fél évet kell várni.
Hangulati elemként pozitív tényező lehet a dollár erősödése is (180-as szint közelében a forint/dollár), miközben a mai hírekben szereplő tervezett orosz piaci intézkedések a Richter malmára is hajthatják a vizet (a cégnek ugyanis már van gyára Oroszországban). Így összességében rövid távra vonatkozó ajánlásuk tartás a korábbi vétel helyett.