Alig reagált a forint a kamatcsökkentésre

Lényegi elmozdulást nem mutatott a forint a napokban, a vártnak megfelelő MNB kamatcsökkentésre is csak mérsékelt gyengüléssel reagált a fizetőeszköz. Elsősorban hazai specifikus kockázatok és a geopolitikai feszültségek (Irak, Ukrajna) miatt valószínűbb, hogy a forint gyengülni fog az elkövetkezendő időszakban. E kockázatokat ellensúlyozza, hogy Magyarország várhatóan idén is rekorderős külső egyensúlyi pozícióval (folyó fizetési mérleg + tőkemérleg – tavaly 6,6 milliárd euró) rendelkezik majd. A kötvénypiacokon ismét csökkentek a hozamok, a 10 éves papírokkal 4,49%-on kereskednek. A tegnapi DKJ aukción a papírforma szerint történt minden, az ÁKK 70 milliárd forintnyi diszkontpapírt értékesített, az átlaghozam pedig történelmi mélypontra, 2,24%-ra esett.

Nemzetközi helyzetkép:
Tegnap úgy tűnt, mintha Putyin visszavonulót fújt volna, ma hajnalban azonban olyan hírek érkeztek, hogy oroszbarát szeparatisták lelőttek egy ukrán katonai helikoptert Kelet-Ukrajnában. A piacokat azonban már nem igen mozgatják meg e hírek, csúcsközelből minimálisan korrigáltak a tőzsdék. A dollár a korábbi napok gyengülése után tegnap nem nagyon változott, az EUR/USD árfolyama továbbra is 1,36-on áll. Jó hangulatban indult a kereskedés a tengerentúli részvénypiacokon, de nap második felében megérkeztek az eladók, és zárásig tartott a lejtmenet (Dow -0,7%, Nasdaq -0,43%, S&P500 -0,64%). A nyugat-európai börzéken oldalazással telt a tegnapi kereskedés (FTSE100 -0,2%, DAX 0,17%, CAC40 0,05%). A WTI kőolaj 106,3 dollárra erősödött annak a hírnek a hatására, hogy az Obama adminisztráció engedélyezte egyes olajkondenzátumok exportját az USA-ból. Erre a 70-es évek közepe óta nem került sor. A hír hozzájárulhat nagyobb volumenű kőolajexporthoz, ami emelheti az olaj árát is. Az arany kismértékben veszített értékéből, elsősorban a profitrealizálás miatt. A befektetők főleg az ukrán és az iraki konfliktus miatt kezdték el venni korábban az aranyat. A fő kérdés ennek ellenére az USA gazdasági növekedése marad. A Nikkei 0,6%-ot, a Shanghai index 0,5%-ot esett, míg a Hang Seng index nem változott.

Hazai és nemzetközi hírek, makrogazdaság:

A Conference Board által mért fogyasztói bizalmi index a múlt havi 82,1 pontról egészen 85,2 pontig emelkedett, ami bőven meghaladja a piac által várt 83,4 pontot. Az S&P/CaseShiller index szerint áprilisban 10,8%-kal drágultak a lakásárak a tengerentúlon éves alapon, ami elmarad a piac által várt 11,6%-tól. Az újlakás értékesítési adat 6 éves csúcsra ugrott májusban az USA-ban. Összesen 504 ezer lakást adtak el az év ötödik hónapjában, ami lényegesen felülmúlja a 439 ezres piaci várakozást és az előző havi 425 ezres értékes is.

Ma publikálják az amerikai első negyedéves növekedési számok végleges értékét. A várakozások szerint az előzetesen közölt 1%-os visszaesésnél is gyengébben alakulhatott a GDP, 1,8%-os (évesített negyedéves) kontrakcióra számít a piac, aminek elsősorban a szélsőséges téli időjárás lehetett az oka.

A mai magyar kormányülésen tárgyalnak a devizahiteles mentőcsomagról, elsősorban az árfolyamrésről és az egyoldalú kamatemelésekről. A törvényjavaslatot várhatóan jövő pénteken (július 4) nyújtják be a parlamentnek. Tegnap a bankszövetség és a nemzetgazdasági minisztérium is egyeztetett a témáról. A devizahitelek kivezetéséről szóló javaslat csak szeptemberben kerülhet a törvényhozás elé, Gulyás Gergely, Fidesz frakcióvezető-helyettes szerint év végére nem lesz devizahiteles Magyarországon.

Az MNB tegnap a vártnak megfelelően 10 bázisponttal 2,3%-ra vágta az alapkamatot. Bár erősödnek a pénzügyi stabilitási kockázatok, de az MNB minden bizonnyal folytatja tovább a monetáris lazítást. Szerintünk 2%-ig tart a kamatcsökkentés, ami jövő év közepéig e szinten is marad. Utána a várhatóan elinduló amerikai (Fed) kamatemelések miatt az MNB is monetáris szigorításra kényszerülhet, év végére 4%-ra várjuk az irányadó rátát. Az MNB tegnap közzétette a júniusi inflációs jelentés fő számait is, az idei GDP növekedés kapcsán lényegesen optimistábbak lett a jegybank, az infláció pedig eltűnhet idén az intézmény elemzői szerint. 2014-ben várhatóan 2,9%-kal nőhet a GDP az MNB szerint (2,1% korábban), jövőre pedig továbbra is 2,5% a várt növekedés. Az inflációra idén 0%-ot vár a nemzeti bank, jövőre pedig 2,7%-ra emelkedhet a fogyasztói árindex.