Márciusban jöhet a kamatvágás

Az eurózónás inflációs adatok és Janet Yellen Fed-elnök beszéde sem tudta kimozdítani a kurzust. Ma nem érkezik nagyobb fajsúlyú adat, így folytatódhat az oldalazás. Egyedül Mario Draghi, EKB elnök szavai mozgathatják meg a devizapárt. Összességében továbbra is 305 és 310 közé várjuk a forint euróval szembeni árfolyamát. Amennyiben nem érkezik olyan külső hír, amely elrontaná a nemzetközi befektetői hangulatot, az EURHUF árfolyam a 305-ös szintet tesztelheti újra.  

Rövid hazai piaci áttekintés:

A hétfői mozdulatlanság után, a hozamgörbe hosszú vége 7-9 bázisponttal lejjebb került, miközben a 3 hónapos papírok hozama is 6 bázisponttal alacsonyabb lett. A hozamcsökkenés oka vélhetően a görög adósságtárgyalásokkal kapcsolatos kedvező bejelentés lehetett.

A tegnapi 3 hónapos DKJ aukcióra a korábbiaknál erősebb volt a kereslet, a meghirdetett 50 milliárd forintos keretre 109,4 milliárd értékben érkezett ajánlat. Annak ellenére, hogy erős volt érdeklődés a kincstárjegyek iránt, az ÁKK nem bocsátott ki többet a meghirdetett mennyiségnél. Az átlaghozamnak is sikerült a korábbi 1,67%-tól csökkennie, így most 1,64% lett.

 
Nemzetközi helyzetkép:

Mérsékelt optimizmus jellemezte a tegnapi kereskedést a tengerentúlon, de egy kis emelkedés is elég volt ahhoz, hogy a börzék újabb lokális maximumra kapaszkodjanak. A Dow Jones és az S&P500 indexek egyaránt történelmi maximumra erősödtek, a Nasdaq pedig 2000 márciusa óta nem látott magasságban tartózkodik, közelítve a történelmi csúcsát (Dow 0,51%, Nasdaq 0,14%, S&P500 0,25%).

Az európai indexek 0,5-0,7% közötti emelkedést produkáltak, de a DAX esetében ez új történelmi csúccsal is párosult.

Vegyes volt a kép Ázsiában: a Nikkei 0,1%-ot, az egy hetes ünnepről visszatérő Shanghai index 0,8%-ot csökkent, míg a Hang Seng index értéke lényegében változatlan maradt.

A WTI 49,2 dollárra süllyedt ma reggel. Az olaj a múlt hónap emelkedése után ismét gyengülni kezdett. A piac a héten a növekvő készletekre figyel, amihez hozzájárul az Exxon kaliforniai finomítójának balesete is, ami csökkenti az USA keresletet.
Az arany ára viszont némileg feljebb került: ma reggel 1.209 dolláron forgott a nemesfém. Janet Yellen Fed elnök szerint az USA jegybankja még néhány találkozó erejéig nem emeli a kamatokat, ami lendületet adott az aranynak. A görögök által leadott „fecni”, ahogy a görög pénzügyminisztérium nyilatkozott, egyelőre nem okozott negatív hangulatot a részvénypiacokon, így ez némileg fékezte az arany áremelkedését. 

A Fed elnök beszéde nem mutatott irányt az EUR/USD kurzusának, az árfolyam oldalazott a tegnapi kereskedés során. Ma reggel azonban dollárgyengülés kezdődött, az árfolyam visszatesztelte a 20 napos mozgóátlagot 1,138-nál.

Vegyes képet mutattak a határidős piacok ma reggel, de a főbb indexek (Dow, S&P, Nasdaq, DAX) a negatív tartományban voltak.

Hazai és nemzetközi hírek, makrogazdaság:

A Conference Board fogyasztói bizalmi indexe 96,4 pontra esett februárban, ami gyengébb a piac által várt 99,5 pontnál. A januári értéket 102,9 pontról 103,8 pontra javították. A Markit szolgáltatóipari beszerzési menedzser index 54,2 pontról 57 pontra emelkedett februárban. A piac 54,5 pontra számított.
Janet Yellen Fed-elnök szenátus előtti féléves beszámolója arról szólt, hogy a következő pár ülésen még nem valószínű, hogy elkezdi a kamatemeléseket a jegybank. Hozzátette azt is, hogy a jegybanki iránymutatás változni fog a kamatemelés előtt (például kimaradhat a közleményből a „türelemmel várnak” jelző), de ez még nem fog feltétlenül kamatemelést jelenteni. A gazdasági mutatók, illetve az irányváltás szempontjából fontos munkaerő-piaccal kapcsolatban azt mondta a Fed elnök, hogy lát még lehetőséget a fejlődésre.
Januári lakáspiaci adatok lesznek fókuszban a tengerentúlon.

Az euróövezet pénzügyminiszterei tegnap jóváhagyták a görögök által beterjesztett „reform csomagot”. Athén feje fölött azonban továbbra is ott lebeg Damoklész kardja, mivel a konkrétumok kidolgozására csak ezután kerül sor, amit Chrisitne Lagarde, az IMF vezetője is hiányolt. Az adósság visszatörlesztés idén 22,5 milliárd eurót tesz ki, amiből 8,7 milliárd az IMF-nek, 6,7 milliárd euró az EU-nak járna vissza. Amennyiben a soron következő tárgyalások zátonyra futnak, úgy egyre nagyobb lesz az esély a csődhelyzet kialakulására.

Az ukrán miniszterelnök CNBC-nek adott interjújában azt mondta, hogy a kelet-ukrajnai területekről továbbra sem vonta vissza Oroszország a nehéztüzérségét. Ezzel az is bebizonyosodott, hogy a két hete megkötött tűzszüneti megállapodás során Vlagyimir Putyin hazudott.

Magyar idő szerint 15:30-kor Mario Draghi az euró zóna helyzetéről ad majd számot, amit érdemes lesz figyelnünk.

A tegnapi kamatdöntés a várakozásoknak megfelelően alakult, így a Monetáris Tanács továbbra is tartotta 2,1%-on az alapkamat szintjét. Ugyanakkor a piac részéről egyre erősebb a várakozás, miszerint a központi bank újra lazításba kezd. A lefelé mutató kockázatok, illetve a januári rekordmélységű infláció (-1,4% év/év) is ennek irányába mutat. Ráadásul a közlemény szövegezésében is változást láthatunk. A korábbi nyilatkozatoknak megfelelően megerősítették, hogy a márciusi Inflációs jelentés és a felülvizsgált inflációs számok tükrében újra a kamatvágás irányába fordulhatnak a döntéshozók. Véleményünk szerint márciusban már sor kerülhet a monetáris lazításra, melynek során néhány lépésben 1,5%-ig csökkenhet az irányadó ráta.