Eladási hullám söpört végig a világ tőzsdéin
A hirtelen jött zuhanásra számos magyarázat született a két Korea között kiújult feszültségtől a görög választások kiírásán át a gyenge amerikai és kínai PMI-adatokig. Valójában az utóbbi jár legközelebb a valósághoz, a Kínával kapcsolatos aggodalmak vezettek oda, hogy megváltozott a befektetői hangulat. Az év első felében a piaci konszenzus alacsony, de fenntartható növekedést valószínűsített Európában és kicsit erősebbet az USA-ban. A nyáron közzétett kínai adatok és különösen az ezekre érkezett, kétségbeesettnek tűnő kínai reakciók miatt azonban egyre többen gondolják úgy, hogy a fejlett világ törékeny növekedését Kína lassulása lenullázza, vagy negatívba fordítja. A feltörekvő gazdaságok már olyan nagy részét teszik ki a világgazdaságnak, hogy gyengülésük nem marad meg lokális szinten, mint korábban. Az alapkezelők kezdenek visszatérni a nyári szabadságról, és újraértékelik a helyzetet, ráadásul közeledik szeptember, az év hagyományosan leggyengébb tőzsdei hónapja.
Eközben a piacok elvesztették legfontosabb mankójukat, a Fedet, amely most már nemcsak hogy nem pumpál többletlikviditást, hanem szigorításra készül. A részvénypiac értékeltsége a hosszú távú átlag feletti, a legutóbbi amerikai jelentési szezon pedig csak azért sikerült jóra, mert az elemzők nagyobb csökkenést vártak, mint ami végül megvalósult. A hangulat változását jól érzékelteti a Bank of America elemzője, aki szerint az egyetlen ok arra, hogy pozitívan lássuk a kockázatos eszközöket, hogy nincs semmi, ami mellettük szólna.
A világ pénzügyi piacai kockázatkerülő üzemmódba kapcsoltak a hét utolsó két napján: a részvények és az árupiacok esek, a fejlett piaci államkötvények hozama csökkent, az arany 1160 dollár fölé drágult. Az euró jelentősen erősödött, miután a befektetők zárták carry trade pozícióikat, ezzel párhuzamosan a feltörekvő devizák tovább gyengültek. Csütörtökön a gyenge kínai feldolgozóipari PMI közzététele után a sanghaji tőzsde 3,5 százalékot esett, ezt követően a DAX 2,3, az S&P 500 pedig 2,1 százalékot. Pénteken a kínai tőzsde 4,3 százalékos mínuszban, 3507 ponton zárt, a DAX 2,95, az S&P pedig 3,2 százalékot zuhant.
Az amerikai részvénypiac már csütörtökön a 200 napos mozgóátlaga alá esett, amit a pénteki zuhanás csak megerősített. A Dow és a Nasdaq indexekben megvalósult a csúcshoz képest tízszázalékos esés, ami azt jelenti, hogy a piac korrekciós fázisba érkezett. Ráadásul egy sokak által figyelt mutató is eladási jelzést adott, az úgynevezett Dow Theory szerint a csökkenés vált a piac fő trendjévé. Az S&P 500 1971 pontos záróértéke azt jelenti, hogy az amerikai piac idei teljesítménye negatív.
A BUX a hét első három napjában 0,8 százalékot csökkent, így Budapest minden bizonnyal hétfőn fogja behozni a lemaradását egy méretes eséssel. A közép-európai térség ugyanakkor egyelőre továbbra is jól szerepel. A lengyel WIG index csütörtökön még emelkedni is tudott, és csütörtök–pénteki összesített teljesítménye is csak mínusz 0,6 százalék az amerikai és a német tőzsde egyaránt 5,3 százalékos zuhanásával szemben.
A devizapiacokat az euró tempós erősödése határozta meg, az euró/dollár a szerdai 1,1050-ről 1,1380-ra emelkedett. A rubel az erőtlen dollárhoz képest is leértékelődött, amiben az olaj esésének és a kazah tenge órási leértékelődésének volt szerepe. Az euró/forint a szerda déli 309,50-ről 314,50-re emelkedett, de a dollár forintban olcsóbb lett (280-ról 276-ra jött le), vagyis itt is megfigyelhető a közép-európai eszközök felülteljesítése.
A múlt heti tűzijáték után megoszlik a szakértők véleménye a folytatást illetően. Igaz, hogy fontos technikai szintek törtek, de a tőzsdék erősen túladottá váltak, így még a pesszimistább elemezők sem várják az esés szakadatlan folytatódását. Közben megjelentek a Fed beavatkozását sürgető hangok is, és ezek a közeljövőben alighanem erősödni fognak. Ami biztos, a tőzsdékre visszatért a volatilitás, így a kényelmes „vedd meg, és felejtsd el” stratégiánál többre lesz szükség.
Irány az államkötvény
A kockázatkerülés erősödésével vették a befektetők az államkötvényeket, a legbiztonságosabb amerikai és német papírok hozama egyaránt csökkent. A tízéves német Bund a szerdai 0,64 százalék után pénteken már 0,57 százalékos hozamon forgott. Az amerikai tízéves hozam pedig a szerdai 2,20 körüli szintről 2,05 százalékra zuhant. A lengyel kötvénypiac is erős volt, a tízéves hozam háromheti mélyponton, 2,69 százalékon állt pénteken.
