A csökkenő infláció sem zavarja az MNB-t

Hétfőn hozza nyilvánosságra a költségvetés augusztusi egyenlegét a nemzetgazdasági tárca – az éves terven már júliusban is túllépő hiány várhatóan tovább növekedett a nyolcadik hónapban. Az elmúlt években augusztus folyamatosan deficites volt. A szaktárca már korábban jelezte, hogy az uniós pénzcsap elzárása miatt a pénzforgalmi deficit nagyobb lehet a vártnál az év végén is, ugyanakkor ez véleményük szerint nem llesz hatással az uniós elszámolású deficitre.

Kedden jelenik meg az augusztusi inflációs adat. Főként az olajár jelentős júliusi csökkenésének köszönhetően tovább mérséklődhetett az éves fogyasztói árindex, az OTP Bank elemzőinek várakozásai szerint 0,1 százalékra. A maginfláció ugyanakkor kissé növekedhetett, éves összevetésben 1,3 százalékról 1,4-re. Utóbbi 2013 vége óta a legmagasabb érték lenne.

Jelenleg az olajárak esése mellett az élelmiszerek és az importált infláció irányából is csökkentő hatások övezik a fogyasztói árak alakulását, ugyanakkor az olajárak bázishatása miatt az OTP elemzői nem számítanak arra, hogy visszatérhet a több hónapon keresztül tartó, érdemi deflációs környezet. Emellett fontos, hogy az infláció külső hatások miatt alacsony, a gazdaság belső folyamatait tükröző keresletvezérelt tételek áremelkedési üteme gyorsul.

Mindezzel együtt az infláció az MNB teljes előrejelzési horizontján elmaradhat a jegybanki céltól (az MNB rövid távú előrejelzése a júniusi inflációs jelentésben 0,4 százalékos éves árnövekedést ígért augusztusra), ezért arra számítanak, hogy az infláció oldaláról 2017 elejéig biztosan nem nehezedik majd nyomás a jegybankra a monetáris kondíciók szigorítására. Előrejelzésünk szerint a jövő év végéig nagy valószínűséggel szinten marad majd a jelenleg 1,35 százalékos alapkamat – mondta Dunai Gábor, a bank elemzője.

Még mindig nagy a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy a kínai gazdaság bővülési ütemének lassulása milyen hatással lesz a világgazdasági folyamatokra. E hatások erősségét jelentősen befolyásolja majd az, hogy mennyire lesz drasztikus a visszaesés, és sikerül-e megállítani a Shanghai Composite index további zuhanását, amire a kínai vezetés ez idáig rendre csak ideiglenes megoldásokat talált. A tőzsdei folyamatokból egyelőre nem lehet messzemenő következtetéseket levonni, de a már két egymást követő hónapban csökkenő feldolgozóipari index erősíti a negatív kilátásokat. A jövő hét közepén napvilágot látó külkereskedelemre és az európai idő szerint vasárnap megjelenő kiskereskedelmi forgalomra és ipari termelésre vonatkozó adatok további segítségként szolgálhatnak annak megítélésében, hogy milyen folyamatokra számíthatunk a következő hónapokban.