Levágják a bikát?

A Fed várható kamatemelését nevezte meg jellemzően a legmeghatározóbb események között az a tíz stratéga, akit a Barron’s kérdezett meg a 2016-os évi kilátásokról, illetve azt, hogy a vállalati profitok növekedése lassulhat. Összességében mérsékelt emelkedéseket várnak a jövő évre a részvénypiacon: átlag 2220 pontot jósolnak az S&P 500 index jövő év végi értékére, ami 10 százalékos felértékelődésnek felel meg.

Az egy évvel ezelőtti várakozások viszont a jelek szerint nem teljesülnek. Akkor a 2015-ös évre szintén 10 százalékos pluszt vártak a stratégák, ám egyelőre mínuszban van az S&P 500 index az év eleje óta. Bár még tizenegy kereskedési nap van még az év végéig az USA-ban, de ahhoz elég jelentős szárnyalásra lenne szükség, hogy teljesüljön a jóslat. Az év jól indult, az S&P 500 és a Dow Jones index is új történelmi csúcsra emelkedett májusban, majd augusztusban és szeptemberben jelentős korrekció sújtotta a részvénypiacokat a kínai gazdasági lassulással kapcsolatos aggodalmak következtében. Ősszel magukra találtak a vezető amerikai indexek, ám a hangulatot beárnyékolja, hogy a rendkívül alacsony jegybanki kamatok és a laza monetáris politika korszaka lassan a végéhez közeledik az Egyesült Államokban.

A részvénypiacoknak a vállalati profitok emelkedése lehet az első számú hajtóerejük. Idén az S&P 500 index összesített nyeresége stagnálhatott, de ha meglesznek a negyedik negyedéves adatok, akkor akár csökkenés is elképzelhető, amire 2009 óta nem volt példa. Erről elsősorban az energiaszektor tehet: ha annak a számaitól megtisztítjuk az eredményeket, akkor 5-6 százalékos profitnövekedés lehetett 2015-ben.

Ami az egyes szektorokat illeti, az energiaipari cégek és a bányatársaságok számára nem túl kedvezők a 2016-os kilátások sem, ebben csak akkor lenne változás, ha véget érne a nyersanyagárak lejtmenete. Viszont a pénzügyi szektor és a technológiai vállalatok felülteljesítők lehetnek. A kedvenc részvények között említik a stratégák a Visa, a Capital One Financial, a Ross Stores, az Avago Technologies, a Gilead Sciences, a Walt Disney és a 3M papírjait.

Jövőre a fő kockázatot az amerikai részvények esetében az jelentheti, ha tartósan erős marad a dollár, de a vérszegény globális gazdasági növekedés is negatívan érinti a legtöbb szektort.