Nagyon gyorsan visszaeshetnek az árak

Öt éve nem tettek annyi pénzt a befektetők az árupiaci alapokba, mint az idén, de a Barclays elemzői szerint a nagy lelkesedés visszaüthet. Az idei év nyertesei voltak eddig az árupiacok, aminek az lehet a magyarázata, hogy a sokéves mélyrepülés után a befektetők fantáziát kezdenek látni a különböző fémekben, terményekben és energiahordozókban. A nulla közeli kötvényhozamok amúgy is fokozzák az étvágyat az olyan befektetési eszközök iránt, amelyekben nagyobb lehet egy felpattanás esélye, és ez jelentős áremelkedést okozott az árupiaci termékekben. Kevin Norrish, a Barclays elemzője szerint viszont ezt az emelkedést a piaci viszonyok nem támasztják alá: a kereslet és a kínálat egyensúlya továbbra sem állt helyre.

Éppen ezért a réz vagy az olaj piacán hamarosan meredek esés következhet, amelynek során a réz tonnánkénti ára a múlt heti 5000-ről 4000 dollárig, az olaj pedig 30 dollár közelébe eshet vissza. Fennáll a veszélye ugyanis, hogy a most még optimista befektetők egymást taposva próbálnak majd szabadulni ezektől a termékektől – tette hozzá.

Az árupiac több mint 25 éves mélypontról pattant föl az év elején. A múlt év harmadik negyedévében 14, a negyedik negyedévben pedig 11 százalékkal esett a szektor átfogó indexe, ezek után egyre több befektető érezte úgy, hogy az árak már mélypontra jutottak. A réz és az olaj is heves emelkedést mutatott be a januári és februári mélypont elérése után, mivel a Barclays számításai szerint 2011 óta nem látott összeg, 20 milliárd dollár áramlott be e két hónap alatt az árupiaci alapokba. Az első negyedéves kiváló teljesítmény azonban a fundamentális javulás hiányában nem fog tudni megismétlődni a második negyedévben – vélekedett Norrish.

Az elmúlt évtizedben a befektetők zömében hosszú távú pozíciókat vettek fel az árupiacokon, ám ez az utóbbi években megváltozott, és a rövid távú pozíciók kerültek többségbe. Ezért nagy a valószínűsége, hogy amint az emelkedés megtörik, mindenki egyszerre akarja realizálni a profitot. Már csak azért is, mert idén az árupiacokon kívül nehéz volt bármi máson nyereséget elérni, így a befektetők nem fogják megvárni, amíg profitjuk elolvad. Az elemző egyenesen a Buffalo Jump címet adta írásának, az őslakos amerikai indiánok egy vadászati szokására utalva, amikor a bölényeket tömegesen egy sziklához terelték, ahonnan lezuhanva a nyakukat törték.

A Barclays várakozása szerint a Brent olaj átlagára 36 dollár lesz a második negyedévben (a néhány napja elért 42 után jelenleg 40 dollár az ár), majd 40 és 43 dolláros átlagárakra számít a harmadik és negyedik negyedévben. A réznél 4520 dolláros átlagár alakulhat ki a most kezdődő három hónapban, ami 4300 és 4180 dollárra süllyedhet a további negyedévekben.