Az Unipetrol hátát nézik a versenytársak

Régiós versenytársaihoz képest a Mol harmadik negyedéve sikerült a leggyengébben. A hazai olajcég csalódást keltő számait az alacsonyabb marzsok, valamint a szerényebb kis- és nagykereskedelmi forgalom mellett a dollár számottevő gyengülése okozta. A Mol EBITDA-ja az egy évvel ezelőttihez képest 17, nyeresége 29 százalékkal csökkent. A tíz vizsgált vállalat mindegyikénél nőtt az árbevétel, leszámítva a 11 százalékos csökkenést elkönyvelő OMV-t, ahol viszont 815 (!) százalékkal ugrott meg a profit a tavalyi rendkívül alacsony bázis miatt. Az osztrákok eredményét az alacsonyabb amortizáció, a magasabb olajár és a kurdisztáni Pearl Petroleumnál történt egyszeri osztalékfizetés (mint egyszeri hatás) javította.

A gyorsjelentések utáni cégérték/eredményesség (EV/EBITDA) értékeltségi mutatók szerint a Mol enyhén, 4 százalékkal drágább a régiós átlagnál – derül ki a Reuters adatbázisából. Nála csak a lengyel PKN Orlen és a török Tüpras számít drágábbnak. Az átlag közelében van az osztrák OMV, a cseh Unipetrol, a román OMV Petrom és a lengyel PGN is. Az EV/EBITDA szerint viszont lényegesen olcsóbb a román Romgaz és a szerb NIS.

„A PKN Orlen árazása a múltban még magasabban volt, de most visszaesett. A cég meglepte a piacot azzal, hogy két nagyon erős és eredményes negyedévet zárt. A menedzsmentet egyébként nyáron leváltotta a lengyel kormány, azóta igazából semmi sem indokolja a prémiumárazást. Két lengyel olajipari cégre, a PKN-re és a Lotosra is igaz, hogy 2016–17-ben kiugró növekedést könyvelhettek el, miután a kormány felszámolta az illegális importot. Ez jelentősen növelte a két társaság árbevételét és marzsait” – mondta a Világgazdaságnak Pletser Tamás, az Erste Befektetési Zrt. olajipari elemzője. A Romgazt a szakértő is alulértékeltnek tartja, szerinte a papír ezért is tartozik a kedvencek közé. „Az alulértékeltség fő oka a román piaci kockázat, bár ez egyre kisebb lesz, főleg, hogy az ország bekerül a feltörekvő piacok közé a mostani határövezeti (frontier) kategóriából” – tette hozzá Pletser Tamás.

A Reuters adatbázisa szerint az elemzők a legnagyobb, 24 százalékos árfolyam-emelkedést az OMV Petromtól várják. A Molnál az átlagos célár 11,4 százalékkal haladja meg a jelenlegi árfolyamot, ennél csak a NIS-sel és a PGN-nel kapcsolatban optimistábbak az elemzők. A célár csupán az OMV-nél és a PKN Orlennél van a tegnapi árfolyam alatt. E két papíron kívül az ajánlás csak a Lotosra nézve tartás, míg az ellenpontot a nagymértékben vételre javasolt Unipetrol képezi. A cseh cég részvényárfolyama az idén 97 százalékkal emelkedett a rendkívül kedvezően alakuló petrolkémiai marzsoknak köszönhetően. A Mol idei 15 százalékos árfolyam-emelkedése a gyenge középmezőnybe tartozik.

„A szektor kilátásai jók, a finomítói marzsok várhatóan magasak lesznek 2018-ban. A kőolaj iránti kereslet erős lehet, miközben új finomítói kapacitások belépése nincs napirenden, ellentétben az újabb petrolkémiai beruházásokkal. A kőolaj ára 60-65 dollár körül várható, de a jövő évi átlagára magasabb lehet az ideinél” – tette hozzá Pletser Tamás. A WTI ára egyébként a múlt heti OPEC-ülés után a kitermelés-korlátozás 2018 végéig való meghosszabbításának hírére 1 dollárral drágult hordónként, de tegnap délutánra visszaesett a kurzus 57,2 dollárra.

A cseh olajvállalat árfolyama

megduplázódott az idén