Egybeolvad a Konzum és az Opus

Felemás reakciót váltott ki a befektetőkből a tegnapi bejelentés, amely szerint az Opus Global és a Konzum Befektetési és Vagyonkezelő fúzióra készül. A kereskedés újraindítása után az Opus árfolyama 540 forintig pattant fel, míg a Konzum részvényei 307 forinton cseréltek gazdát, ám később elfogyott a lendület, az árfolyamok mínuszba csúsztak, és végül 0,6, illetve 0,9 százalékos veszteség után 502, illetve 277,5 forinton zárták a napot.

Mindez azért meglepő, mert a bejelentés mindkét társaság számára kedvező, az összevont holding Magyarország legnagyobb és legtőkeerősebb befektetési társasága lesz, amely hét, tágabb értelemben pedig kilenc iparágban képviselteti majd magát.

A fúzió után – a racionalizált és költséghatékony működés mellett – a jogutód blue chip méretűvé válik, ami új lehetőséget nyit majd a cég számára több fronton is. A két cég összkapitalizációja a szerdai záróárfolyam alapján 246,3 milliárd forint, ez közvetlenül a blue chipek után, az ötödik helyre sorolja a ranglistán az új társaságot. A tőkeemelésekkel együtt előzetes becslések szerint az új vállalat kapitalizációja aktuális árfolyamon számolva elérheti a 350-400 milliárd forintot, miközben IFRS szerinti konszolidált saját tőkéje meghaladja a 320 milliárdot, a 2019-re tervezett EBITDA-ja pedig a 30 milliárd forintot.

A méret ebben az esetben valóban számít: a társaság bekerül például a nemzetközi indexekbe, ami ismertséget, nagyobb intézményi érdeklődést és ezáltal nagyobb likviditást eredményez. Az egymilliárd eurós tőzsdei kapitalizáció már lehetővé teszi a kibocsátást a külföldi piacokon, ami támogatja a terjeszkedést is.

Jászai Gellért, a Konzum elnök-vezérigazgatója tegnap a Napi.hu konferenciáján azt mondta: bonyolult jogügyletről van szó, a folyamat részeként lehet majd meghatározni az egyesülés pontos menetét, a jogutód társaság által kibocsátott részvények értékét, darabszámát és cserearányát, amihez értékegyeztetés szükséges. Az elnök-vezérigazgató hozzátette, hogy a 2019. évi eredmény után a tervek szerint már osztalékot is fizethet a társaság.

A jelenleg rendelkezésre álló előzetes információk szerint a fúzió folyamata várhatóan nem vesz igénybe néhány hónapnál többet – mondta a Világgazdaságnak Nagy Kálmán, a Concorde MB Partners partnere. A szakértő szerint a termelő és szolgáltató vállalatok esetében az összeolvadás általánosságban előnyösnek tekinthető az árbevétel növekedése, a szinergiák kihasználása, valamint a költségek csökkentése szempontjából, ugyanakkor – mivel itt két befektetési-vagyonkezelő holdingról van szó – a Konzum–Opus-egyesüléssel járó előnyök nem elsősorban az operatív működéshez kapcsolódóan jelentkeznek majd. Nagy Kálmán úgy véli, az összeolvadásnak egyelőre a tőkepiaci jelentősége kerül előtérbe: egy nagyobb kapitalizációjú cég jön létre, amely a külföldi befektetők érdeklődési körébe is bekerülhet.

Virág Ferenc, a Random Capital elnök vezérigazgatója a Világgazdaságnak azt mondta, az is elképzelhető, hogy a két társaság egyesítése nem hagyományos értelemben vett fúzióként megy végbe, hanem a Konzum beolvadásával az Opusba. Az utóbbi ugyanis a korábban bejelentett és november 30-ig megvalósuló tőkeemelés után a mostaninál lényegesen nagyobb tőkeértékű társasággá válik. Az eddig közzétett információk alapján viszont korai lenne javaslatot tenni arra, hogy venni, tartani vagy eladni érdemes-e a két társaság részvényeit, mivel a tőkeemelési sorozat lezárultáig nehéz fundamentális értékelést készíteni a két cégről – tette hozzá Virág Ferenc. Véleménye szerint a távlati tervek között kitűzött egymilliárd eurós összkapitalizáció elérésére a beolvadás után reális esély van. Az egybeolvadásnak nem csupán tőkepiaci előnye lehet, a Random Capital vezetője szerint az operatív működésre is számos pozitív hatása lesz.

Amint azt a közlemény is kiemeli, a fúziót a december 3-ra tervezett rendkívüli közgyűlés hagyhatja jóvá, ráadásul a részvényesek háromnegyedének támogatására is szükség lesz.

Az Opus Global leányvállalatán keresztül a Világgazdaság tulajdonosa.

Az új cég

saját tőkéje a

320

milliárd forintot

is meghaladhatja