Előny is lehet az alacsony likviditás

Az idén eddig 8,7 százalékkal eső BUX összetvőinek több mint fele 10 százalék feletti mínuszban áll. Mindössze három kispapír tartózkodik a pozitív tartományban. Az ÉMÁSZ 5,5, a Rába 1,4, a PannErgy pedig 0,4 százalékos nyereséget hozott 2018-ban a részvényeseknek. „A BUX-kosár ezen tagjainak meglehetősen alacsony a likviditásuk. Ezek a papírok csak kevés befektetőt érdekelnek, s mivel alig van bennük forgalom, nem is adják el a részvényeket, hiába általános a kurzuscsökkenés a hazai parketten is” – mondta a Világgazdaságnak Virág Ferenc, a Random Capital elnök-vezérigazgatója. Szerinte a Rábánál és a PannErgynél a Budapesti Értéktőzsde támogatásával elindult kispapírelemzési program is hozzájárulhatott ahhoz, hogy enyhe plusszal tartják magukat. „Ha a mostani csökkenés valós piaci fordulatot jelent, akkor ez a három papír is eshet, ám ha ez csak egy korrekció, és ismét emelkednek az árfolyamok, akkor pont a kis likviditás miatt ezeknél a részvényeknél a rali is elmaradhat az átlagtól” – tette hozzá Virág Ferenc.

„Ha romlik az általános piaci hangulat, a közműcégek részvényei kevésbé szoktak zuhanni, mert a termékeik iránti kereslet rugalmatlan. A fűtés- és villanyszámlát akkor is kifizetik a háztartások, az autózásról vagy egy hitelfelvételről viszont könnyebben lemondanak” – mutatott rá Módos Dániel, az OTP Bank Elemzési Központjának szakértője. „Ha a piaci hangulatban fordulat állna be, akkor az segítené a PannErgyt abban, hogy a 674 forintos árfolyam közelítsen az 1072 forintos célárfolyamunkhoz. Az előre bejelentett fejlesztéseket az idén befejezte a cég, ezért jövőre osztalékot fizethet, ami az első alkalom lenne a 2007-es átalakulás óta, amikor is átállt a vegyiparról a zöldenergiás koncepcióra. A másik lehetőség, hogy a várhatóan 850-900 millió forintos adózás utáni eredményt előbb-utóbb újabb fejlesztésekre fordítja a társaság” – tette hozzá Módos Dániel.

„A Rába és a PannErgy is kimaradt az előző évek nagy ralijából, és még mindig viszonylag alulértékeltnek számít mindkettő. Ez is nagyban hozzájárul ahhoz, hogy nem csökken az árfolyamuk. Az, hogy éppen minimális pluszban állnak, csak a pillanatnyi helyzet. Néhány százalékpontot pár nap alatt is változhat a kurzus” – fűzte hozzá Rátkai Orsolya, aki az OTP Bank Elemzési Központjában többek között a Rábát is elemzi. Szerinte a cég fundamentális értéke magasabb a jelenlegi árfolyamnál, de az alacsony közkézhányad és a magas állami tulajdonrész is gátolja a nagyobb árfolyamralit. „Ez a struktúra nem segíti azt, hogy ugyanúgy spekuláljanak a befektetők a papírra, mint a blue chipekre, pedig a cég következetesen hajtja végre stratégiáját, és rendre hozza a várt számokat” – tette hozzá Rátkai Orsolya. Az OTP által megadott 1427 forintos célárfolyam 14,2 százalékkal van a jelenlegi kurzus felett.

Az ÉMÁSZ-t nem követi elemző, de a szakértők szerint a második negyedéves profitcsökkenés ellenére a csaknem 6 százalékos osztalékhozam miatt érdemes kitartani a cég mellett. A BUX-kosár utolsó felülvizsgálatakor egyébként az ÉMÁSZ és a Rába először nem teljesítette az indexbe kerüléshez szükséges kritériumokat. Ezek főleg a forgalomra és a közkézhányadra vonatkoznak. Ha a következő felülvizsgálatig sem változik a helyzet, akkor kikerülhetnek a BUX-ból.