Sokasodnak a lassulás jelei

Az elmúlt hét az idei év talán legviharosabb és legnagyobb hatású részvénypiaci mozgásait hozta. Az érkező vállalati jelentések mellé a makrogazdasági adatok is a befektetők fókuszába kerültek, s mivel ezek alapján a világgazdasági konjunktúra lassulása tapasztalható, a kérdés csupán az, hogy ez átmeneti jelenség, vagy pedig a már majdnem tíz éve tartó gazdasági ciklus leszálló ága, amelyet az egyre feszesebb munkaerőpiacra reagáló amerikai monetáris szigorítás is katalizál.

A visszapillantó tükörbe nézve látszólag még minden szép, az amerikai gazdaság évesített 3,5 százalékos harmadik negyedéves növekedése magas értéknek számít. A friss újlakás-építési és autóértékesítési adatok, a ciklikus üzletmenetű vállalatok felől érkező profitkilátások csökkenésére vonatkozó figyelmeztetésekkel együtt azonban már nem festenek ennyire pozitív képet, bár a recesszió veszélye még nem fenyeget. Az azonban látszik, hogy

az emelkedő kamatkörnyezetben, valamint a kereskedelmi háború és az erős dollár által sújtva az amerikai cégek növekedési lehetőségei jóval korlátozottabbak lesznek a jövőben, mint eddig.

Az Amazon csütörtöki jelentésében sem a vártnál nagyobb nettó eredmény volt a lényeg, hanem a jövőbeni gyengébb növekedésre utaló várakozás, amelyre az árfolyam több mint 8 százalékos eséssel reagált.

De az Egyesült Államokon kívül is romlik a kép: az eurózóna beszerzésimenedzser-indexei két éve nem látott mélypontra süllyedtek, miközben a térség még a fellendülési ciklus közepén jár. Az autóipar problémái, az emelkedő költségek és a kínai növekedés lassulása gondokat okoznak az európai exportőröknek, nem beszélve az olasz költségvetési viharok miatti hozamemelkedésről vagy a Brexit kockázatairól. Az európai részvényindexek emiatt 2016 óta nem látott mélyponton vannak. Az EKB hivatalosan még optimista a növekedés további pályáját tekintve, a vállalati jelentéseket végigolvasva azonban kiderül, hogy a cégek már sok esetben növekedési problémákról és romló nyereségességről számolnak be, leginkább az autógyártó és az elektronikai szektorban.

Ázsiából is főként negatív hírek jöttek, elég a fontos konjunktúraindikátornak tekintett Dél-Korea lassulására vagy éppen a kínai autó- és mobiltelefon-értékesítés csökkenő trendjére gondolni. A legnagyobb ázsiai gazdaságban a vállalati és önkormányzati szektor masszív eladósodottsága a fő gond, emiatt nehéz élénkíteni a növekedést.