A jegybankokra figyelnek a befektetők

Holnap tartja idei utolsó kamatmeghatározó ülését a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa. Az elemzők nem várnak változást sem az irányadó kamatokban, sem a nem konvencionális eszköztárban, mint ahogy az előző ülésen sem változtatott a kondíciókon a testület.

Az elmúlt időszakban a nemzetközi pénzpiacokra nagyfokú volatilitás volt jellemző a Brexit, a kereskedelmi háború és a Fed monetáris politikája körüli bizonytalanság miatt. Ennek ellenére az előző kamatdöntő ülés óta eltelt időben a forint az euróval szemben stabil maradt, a hosszú hozamok pedig jelentősen csökkentek. Ez utóbbi főként annak a következménye, hogy az üzemanyagárak csökkenése miatt novemberben az infláció 3,8 százalékról 3,1 százalékra esett. Bár az előző kamatdöntő ülésen a jegybank változtatott az inflációval kapcsolatos kommunikációján, az említettek miatt azt gondoljuk, hogy ez a megváltozott kommunikáció most nem fog konkrét döntésekben lecsapódni, mivel mind az infláció, mind a rövid távú inflációs kockázatok érdemben csökkentek. Következésképpen a monetáris kondíciók változatlanok maradhatnak, és a közlemény legfontosabb üzenetei sem változnak – véli Módos Dániel, az OTP makroelemzője.

Szintén holnap jelenik meg az októberi kiskereskedelmi forgalom részletes tájékoztatója, csütörtökön a keresetek októberi alakulásáról közli adatait a Központi Statisztikai Hivatal (KSH), és képet kaphatunk a fizetési mérleg alakulásáról is.

A folyó fizetési mérleg magas többlete és a külső adósság gyors csökkenése sokszor ellensúlyozta az alacsony hazai kamatszint árfolyamra gyakorolt negatív hatását. Ugyanakkor az elmúlt években a – négy negyedévi – többlet a 2016. évi 6,2 százalékról 2017-re 3,2 százalékra, 2018 második negyedévére 2,5 százalékra esett a belső kereslet és az emelkedő olajárak importnövelő hatása miatt. Az előzetes adatok szerint 2018 harmadik negyedévében a negyedéves többlet 200 millió euró alá süllyedt, mintegy 800 millió euróval elmaradva az egy évvel korábbitól – mondta Tardos Gergely, az OTP Bank elemzője. Mivel az előzetes adatokhoz képest a GDP szerinti nettó export alacsonyabb értéket mutat, ezért a negatív egyenleget sem zárja ki. Ezzel a 2018. évi többlet a GDP 1,2 százalékáig süllyedhet, jövőre pedig nulla és 1 százalék között alakulhat. Érdemes még figyelni a tőkemérlegre, az emelkedő tendenciát mutató nettó működőtőke-beáramlásra és a várhatóan további csökkenést jelző adósságmutatókra – tette hozzá a szakértő.

Pénteken az államháztartás no­vember végi helyzetéről szóló részletes tájékoztatóját adja ki a Pénzügyminisztérium.

A nemzetközi porondon a szerdai amerikai kamatdöntésnek lehetnek érdemi piacmozgató hatásai. Az előző kamatdöntés óta az amerikai gazdaságról alkotott kép nem változott. Az infláció továbbra is kismértékben a Fed célja fölött van, a munkaerőpiaci kondíciók feszesek. Az elmúlt időszakban az amerikai pénzpiacok kifejezetten volatilisak voltak. A növekedés még magas, azonban a kereskedelmi háború, Donald Trump adócsökkentési intézkedései pozitív hatásainak kifutása, valamint a Fed kamatemelései miatt a növekedés lassulása várható – mondta Módos Dániel. A Fed elnöke egy beszédében utalt arra, hogy a mostani kamatszint közel lehet a kívánatoshoz. Ez lényegi elmozdulás volt a korábbi kommunikációhoz képest, hiszen még a szeptemberi előrejelzés is magasabb kamatpályával számolt (2019-ben három, 2020-ban egy emelés). A mostani kamatdöntő ülésen a piac – bár kisebb valószínűséggel, mint korábban – kamatemelést vár, azonban a legfontosabb az lesz, hogy mit mond a Fed a jövőbeli kamatpálya alakulásáról – tette hozzá az elemző.