A politika kockázati tényező marad az idén

Befektetői szempontból az elmúlt évszázadban nem láttunk olyan rossz évet, mint a 2018-as volt. Dollárban mérve a negatív hozamú eszközosztályok aránya 1901 óta nem volt ennyire magas, 90 százalékos. Összehasonlításképp 2017 a legjobb év volt ebből a szempontból, amikor az eszközosztályok csak 1 százaléka zárt mínuszban.

„2018 a félelem éve volt. Először az inflációtól, majd a növekedésétől, később annak hiányától, végül pedig a kereskedelmi háborútól és az olasz helyzet hatásaitól féltek a piacokon. Az egy évvel korábbi általános optimizmus után a Fed szigorítási lépései kapcsán sokan attól tartottak, hogy túlságosan hirtelen és túl sokat emelt az amerikai jegybank. Az Egyesült Államok a GDP bővülése közben elérte a potenciális növekedési szintet, így sokan arra fókuszáltak, hogy a lassulás átcsaphat fékezésbe” – mondta Hajdu Egon, a CIB Alapkezelő befektetési igazgatója egy sajtóbeszélgetésen. Szerinte a jelentős politikai sokkok okozta gazdasági bizonytalanság is hozzájárult a növekedési félelmek erősödéséhez.

Az úgynevezett term spread hozamkülönbözeti mutató jelzéseire is figyelni kell. Az Egyesült Államokban a recesszió esélyét jelzi, ha a kétéves hozam magasabb, mint a tízéves. Az elmúlt öt évben a különbség 250 bázispontról 20 közelébe csökkent. „Idén már józanabbul gondolkodhat a piac. A korábbinál kisebb ütemű, de folytatódó növekedésre lehet számítani, a recesszió valószínűsége az Egyesült Államokban 15–20 százalék között mozog. Az inflációs nyomás várhatóan csökken, a Fed monetáris politikája is enyhébb lehet, és a kereskedelmi háború is csitulhat. Az Egyesült Államok és Kína kereskedelmében fennmaradhatnak a jelenlegi 10 százalékos vámok, de ezek további emelésére nem számítok. Kínában ugyan 1990 óta a legalacsonyabb, 6,6 százalékos GDP-növekedést mértek tavaly, de monetáris vagy fiskális stimulussal élénkíthetik a piacot” – tette hozzá Hajdu Egon. Egyben felhívta a figyelmet, hogy a politikai helyzet továbbra is erős kockázati tényező marad. Ezek közé sorolta Donald Trump amerikai elnök kiszámíthatatlan lépéseit, az olasz fejleményeket, az európai választásokat és a Brexit kockázatait.

Az átlagos, egy részvényre jutó eredményvárakozás viszonylag alacsony, 8,5 százalékon áll. A befektetési igazgató ezek teljesülésére számít, amit pozitívan fogadhat a piac, és emelkedhetnek a részvényárfolyamok.

„Az amerikai részvény-visszavásárlások volumene emelkedik, tavalyról 200 milliárd dollárnyi tranzakció áthúzódik azt idénre. Reálhozamokra az amerikai és a fejlődő országok, így hazánk részvénypiacain lehet számítani. A hazai papírok közül az OTP és a Mol minden régiós elemző kedvencének számít, így a kilátások biztatók” – mondta Hajdu Egon.

Átlag felett bővült a kezelt vagyon

A befektetési alapokban kezelt teljes vagyon 0,4 százalékkal emelkedett tavaly, ezen belül a CIB Alapkezelő alapjai 3,3 százalékkal 467 milliárd forintra bővültek. Ezalatt a CIB Alapkezelő piaci súlya 7,4-ről 7,6 százalékra nőtt. „A befektetők elvárják a pozitív hozamot, ezért a likviditási és pénzpiaci alapjainkat rövid kötvényalapokká alakítottuk át. Így alapjainknál megmaradhat a hozamtermelő képesség. Mivel az ügyfelek a kevésbé kockázatos befektetéseket keresik, ezért a termékpaletta fontos része marad a tőkevédett szegmens” – emelte ki Komm Tibor, a CIB Alapkezelő elnök-vezérigazgatója. | VG