Korlátozott profitot hozhatnak az új beruházások

Megkezdte a Mol követését a VTB Capital (VTBC), a szakértők óvatos optimizmus mellett nagyjából 13 százalékos árfolyam-növekedési potenciált látnak az olajtársaság piacán, 12 hónapos céláruk 3500 forint, ajánlásuk tartás. Elemzésükben a szakértők kiemelik, hogy a Mol kiegyensúlyozottan működő társaság, ám rövid távon nem látnak további, az árfolyamot vagy a működést érdemben befolyásoló katalizátort. A csökkenő szénhidrogén-termelés ellenére a Mol védett az olajárfolyam volatilitásával szemben, a finomítási üzletága pedig jó pozícióban várja a Nemzetközi Tengerészeti Szervezet (IMO) új szabályozásának életbelépését. Az IMO úgynevezett bunkerolaj-szabályozása 2020 januárjától megtiltja a hajókon a magas kéntartalmú üzemanyagok használatát, és mivel a dunai és a pozsonyi finomítók érdemben nem rendelkeznek fűtőolaj-kihozatallal, így a Mol marzsai emelkedhetnek a megnövekedett kereslettel párhuzamosan.

A VTBC elemzői szerint a Molnak erős a kiskereskedelmi üzletága, ami lehetővé teszi a társaságnak a további terjeszkedést, újabb szolgáltatások indítását.

A részvényárfolyam további érdemi növekedését fékezi az új beruházások korlátozott profittermelő képessége. A szakértők szerint ugyanis a petrolkémiai termékek ára nyomás alatt marad középtávon, tekintve a piaci szereplők által bejelentett amerikai, ázsiai, afrikai és oroszországi új beruházásokat, fejlesztéseket, mindez pedig alacsony marzsokat eredményez. A Mol ugyanakkor valamelyest jobb helyzetben van a szektortársakhoz képest, mivel elsősorban a magas marzsú termékekre épít. Az olajárak tekintetében maradnak a pesszimista várakozások, miközben a szénhidrogén-kitermelés tovább csökkenhet. Ennek alapján a szakértők úgy vélik, hogy az upstream üzletág kilátásai halványulnak. A VTCB szerint a Mol részvényeit megfelelően árazza a piac, tekintve a 4,9-szeres EV/EBITDA- és a 11,3-szeres P/E-mutatókat, amelyek nagyjából azonosak a szektortársak értékeléseivel. A szakértők szerint a Mol számára kulcskérdés, hogyan alakul a makrokörnyezet, ahogy az is, hogy milyen mértékben lesz képes pótolni a csökkenő szénhidrogénkészleteit. A Reuters adatbázisában az elemzői konszenzus vételre ajánlja a Mol részvényeit 3569,6 forintos átlagos célár mellett. A hazai elemzők közül az Erste olaj- és gázipari szakértőjének, Pletser Tamásnak 3720, a Concorde vezető elemzőjének, Vágó Attilának 3587 forint a célára.