Hazai tőzsderalit hozhat az ősz

Rendkívül kétarcú az idei év a tőzsdéken, az áprilisig tartó emelkedést 2019 második harmadában oldalazás, lassú lecsorgás, illetve a BUX esetében esés jellemezte. Az év hátralevő része azonban ismét ralit hozhat a nemzetközi és a hazai börzéken is – hangzott el a KBC Equitas múlt heti befektetési klubjában.

A BUX az év elején ugyan nem teljesített rosszul, de alulmúlta a főbb piacokat, a hazai tőzsdemutató lemaradása megmaradt a gyengébb nyári hónapokban is. Utoljára 2013-ban volt ennyire alacsony a hazai részvényindex értékeltsége, ráadásul a BUX javuló eredményvárakozások mellett gyengül. Ebben a környezetben nem indokolt a hazai részvények alacsony árazása a KBC szerint, amely hosszabb távon jelentős potenciált lát a magyar tőzsdében, mivel a vállalatok főbb folyamatai rendben vannak. Most félreárazza a piac a vezető részvényeket, és a kispapírok többsége is többet érhet a jelenlegi árazásnál – vélik a brókercég szakértői. Az elemzőcég ezért azzal számol, hogy a magyar tőkepiac az év hátralevő részében felülteljesítheti az amerikai és a német indexeket, és csökkentheti lemaradását velük szemben.

A globális hangulattól persze egyik piac sem tud teljesen függetlenedni, s a befektetők sem hagyhatják figyelmen kívül az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háború jelentette bizonytalanságot, noha a kereskedelmi konfliktus közvetlen hatásait a magyar blue chipek közül egyedül a Mol érezheti meg. A KBC értelmezésében a kínai konfliktust és a vámokkal való fenyegetést Donald Trump egyfajta monetáris fegyverként használja, a Fed kamatcsökkentését akarja kikényszeríteni az amerikai gazdaság gyorsabb növekedése érdekében, ami a választási évhez közeledve egyre fontosabb számára. Ugyanakkor a jegybankok eszköztára is véges, hamarosan elérkezhet a fiskális stimulus időszaka. A brókercég összefoglalója szerint a részvénypiacok vonz­ereje aligha szűnik meg az alacsony kötvényhozamok fémjelezte környezetben, de a tőkepiacoknak kedvezhet a lazább monetáris politika és a lassan javuló vállalati jelentések is.

Bár új történelmi csúcsra gyengült a forint az euróval szemben, a lélektani határ átlépése sok újdonságot mégsem jelent. A hazai fizetőeszköz csúszó leértékelődése figyelhető meg, a KBC szerint lassú, évi 1-2 százalékos leértékelődéshez kell hozzászokniuk a befektetőknek. Az arany árfolyama viszont továbbra is magasan maradhat, sőt akár új történelmi csúcsra is felkúszhat a kereskedelmi háború inflatorikus hatása miatt.

A gazdaság ciklikusságából adódóan a részvénypiaci rali előbb-utóbb véget ér, a brókercégnél úgy vélik, a jelenlegi tőkepiaci felívelést látványos esés helyett egy hosszú, öt-tíz éves pangás követheti. Az pedig hasonlóan káros lehet a befektetőknek, mint egy hirtelen beköszöntő medvepiac.