Miklós Csaba, a Diófa Alapkezelő portfóliómenedzsere

A gyenge globális makrogazdasági környezetre tekintettel érdemes lehet óvatosabb befektetési politikát követni, és kivárni az újabb pozíciófelvétellel. Az alternatív befektetésekkel való diverzifikálás vagy a magasabb készpénzarány tartása is segíthet tompítani a tőkepiaci sokkok hatásait. A hagyományosan biztonságosabbnak számító eszközök – mint a rövidebb lejáratú állampapírok – esetében érdemes figyelembe venni, hogy a biztonságnak már ára van, az elérhető reál-, de sokszor a nominális hozam is minimális vagy éppen negatív. A lanyhuló makrogazdasági konjunktúra, a kiárazódó inflációs nyomás és a jegybanki likviditásfokozó várakozások hatására a kötvénypiac az idei év egyik sztárja az eszközosztályok között. Bár a részvénypiacok célba vették a korábbi csúcsszinteket, az állampapírhozamok esése azonban azt is jelzi, hogy érzékelhető a befektetők kockázatkerülése, és fedezni próbálják az erősödő makrogazdasági rizikókat. Ezt megerősíti az is, hogy az utóbbi hónapokban megnövekedett az alternatív eszközök, mint például az arany iránti kereslet. A részvénypiacokon – a gyengébb konjunktúra és alacsony kamatszint környezetében – az olyan klasszikus defenzív szektorok irányába mozdulhatnak el a befektetők, mint a kiskereskedelem, a telekommunikáció vagy a közműszolgáltatók.