Sorra érkeznek a forintgyengülési prognózisok

Az elmúlt hetekben szinte csak 340 környéki euró-forint árfolyamot előrejelző elemzések érkeztek mind a magyar, mind a nemzetközi házaktól. Ezekben a gondolatmenetekben a szakértők az alacsony magyar reálkamat és a várhatóan változatlan magyar monetáris politika hatását hangsúlyozzák. A Bank of America globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni kutatási részlegének tegnapi közleménye szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) kényelmes helyzetben van: az infláció jórészt ellenőrzés alatt áll, mivel a maginfláció az elmúlt hónapokban lefelé indult, és úgy tűnik, hogy a forintárfolyam szűk, 328–336 forint-euró sávban rögzült. A ház londoni elemzői szerint az MNB – ha valamiért kikerülne a jelenlegi komfortzónából – kisebb kiigazításokat hajthat végre a devizaswap-állományban, de nem tapasztalható elkötelezettség a monetáris alapállás módosítására, tekintettel a továbbra is bizonytalan külső környezetre.

Hosszabb időtávon tehát megvan az alapja a visszafogott forintgyengülésnek, ám a magyar deviza képes rövid idő – egy-két nap, egy-két hét – alatt látványosan erősödni, ekkor az euró jegyzése több forinttal kerül lejjebb. A K&H Alapkezelő befektetési igazgatója szerint ennek az egyik oka a carry trade befektetői magatartás. „A gyakorlatban ez úgy néz ki, hogy forintban vesznek fel hitelt alacsony kamattal, ebből pedig magasabb kamatozású devizát, például török lírát vesznek, majd amikor lezárják az ügyletet, a kamatkülönbségből adódó nyereséget elteszik – magyarázta Hajósi Péter. – A befektetők rossz hírek esetén elbizonytalanodnak vagy profitot realizálnak, hirtelen zárják ezeket az ügyleteket, és ez okozza a látványos erősödést a forint piacán.” Tegnap ilyen mozgást láttunk az euró-forint kereskedésében, amikor a 337-es szintről egészen 334,5-ig erősödött a forint. Az erősödés azután indult, hogy az MNB bejelentette szokásos havi devizaswaptenderének eredménytelenségét, azaz hogy az összes ajánlatot elutasította, így 38 milliárddal csökkent a teljes devizaswap-állomány.

Az újabb értékelések rövid távon a kelet-

európai versenytársak pozíciójának változásával is számolnak. Az ING tegnapi elemzése szerint a CEE3-államokban az infláció élénkülni látszik, a cseh jegybanktól várható az első reakció, amelyet követhet a lengyel válasz az árnövekedési ütem gyorsulására. Az a legkevésbé valószínű, hogy a magyar monetáris testület változtatna. Mindez a közeljövőben a korona erősödését hozhatja a forinttal szemben. A holland bankház véleménye szerint, amíg az eurózóna gazdasága nem mutatja az élénkülés erősebb jeleit, tovább gyengülő forintra kell számítani, egy hónapon belül a 337,50-os, három hónapon belül pedig a 340-es szint lehet elérhető az euróval szemben.

Az Erste tegnapi kommentárja is a régiós versenyre koncentrál. Szerintünk ennek az az oka, hogy egyrészt a magyar bankközi likviditás relatíve magasan, ezermilliárd forinton áll, másrészt az effektív kamatráta relatíve alacsony a régió országaihoz képest. Az Erste véleménye szerint nagyjából 338 forint lehet a lokális maximum a mozgásban.

Az ING elemzése szerint három hónap múlva

340

forintot is adhatunk egy euróért