Tovább olvadt a tengerentúli vállalatok nyeresége, de az idei év jobban alakulhat

A Citigroup, a J.P. Morgan és a Wells Fargo mellett a Delta Air Lines beszámolójának közzétételével rajtol ma a negyedik negyedéves tőzsdei jelentési szezon az Egyesült Államokban, a héten a Morgan Stanley, a BlackRock és számos más pénzintézet is közzéteszi számait. Éves alapon 2 százalékkal eshetett vissza az S&P 500 tagjainak egy részvényre jutó nyeresége (EPS) a FactSet gyűjtése szerint. Ha beigazolódik a piaci konszenzus, akkor 2016 óta először könyvelhet el profitcsökkenést négy egymást követő negyedévben a legnagyobb amerikai vállalatokat tömörítő index. Három hónapja még jóval bizakodóbb volt az uralkodó hangulat, szeptember végén ugyanis 2,5 százalékos profitnövekedésre számított az elemzői szféra. Maguk a vállalatok is óvatosan tekintenek előre, a 107 saját előrejelzést közlő cég közül 73 számít eredményének romlására, és csak 34, főként a technológiai szektort képviselő cég emelte EPS-várakozását.

A legerősebb eredményszámokat a közműcégek szállíthatják, a szektor nyeresége a független és megújuló energiát termelő cégek kiemelkedő eredményének köszönhetően átlagosan ötödével haladhatja meg az egy évvel korábbit. Jelentős javulást mutathat fel a pénzügyi szegmens is, ahol 7 százalékkal nőhetett az átlagos profit, főként a biztosítótársaságok felpattanása miatt. Alapvetően jó periódust zárhattak az egészségipari cégek is, a tartós fogyasztói cikkeket gyártó cégek eredményét viszont az autóipari szegmens húzhatta le, az utóbbiak profitja 70 százalékkal zuhanhatott. A legnagyobb csalódást az energiaszektor okozhatja a befektetőknek, az ágazatban tevékenykedő társaságok nyeresége átlagosan csaknem 40 százalékkal zsugorodhatott éves alapon.

A vállalati eredmények újabb

2 százalékos visszaesése azt is jelentené, hogy tavaly összességében 0,2 százalékon stagnált a cégek profittermelése. A jövő évre vonatkozóan ugyanakkor – egyelőre – sokkal optimistább előrejelzéseket adnak az elemzők, a konszenzus szerint 2020 első negyedévében 4,6, második három hónapjában pedig 6,4 százalékkal javulhat az amerikai cégek EPS-e. Az idei évet pedig átlagosan 9,4 százalékos profitbővüléssel zárhatják az indexet alkotó társaságok.

A forgalmi oldal továbbra is pozitív képet mutat, az S&P 500 tagjainak árbevétele 2,6 százalékkal nőhetett a december végén záruló negyedévben, 2019-ben pedig 3,9 százalékos bővülést érhettek el. Idén további növekedés várható a konszenzus szerint, az első és második negyedévben 4,3, illetve 4,9 százalékos dinamikára, az egész esztendőre vonatkozóan pedig 5,4 százalékos átlagos forgalomnövekedésre számítanak az S&P 500 tagjaitól.

Maga az index viszont már jelenleg is erős túlárazottságot mutat, a 18,4-es, tizenkét hónapra előretekintő P/E-mutató az öt- és a tízéves átlagot is meghaladja. Az S&P 500 túlvettségét mutatja az is, hogy az index árazása szeptember vége óta 10 százalékkal került feljebb, miközben az előretekintő EPS-várakozások mindössze 40 bázisponttal javultak. Különösen a nem alapvető fogyasztási cikkek (22,5) és a technológiai (22,3) szegmens cégei tekinthetők drágának, míg a pénzügyi szektor cégei forognak a legalacsonyabb, átlagosan 13,4 százalékos P/E-rátával.

A meghatározó amerikai tőzsdemutatót 3474,5 pontra várják a szakértők az év végére, ami a tavalyinál jóval szerényebb, 6 százalékos emelkedést vetít előre. Az energiacégek értékeltsége nőhet a legjobban, 12,7 százalékkal, míg a technológiai részvényektől mindössze 1,7 százalékos bővülést vár a piac 2020-ban.