Borús kilátások a blue chipek előtt

Az áprilisi teljes gazdasági leállás súlyos veszteséget okozott a cégeknek, a május és a június viszont akár pozitív kimenetelű is lehetett, egyes hazai vállalatoknak azonban így is történelmi veszteségekre kell felkészülniük – hangsúlyozza harmadik negyedéves elemzésében a Raiffeisen Bank.

A hazai részvénypiac a második negyedévben nemcsak a nyugat-európai indexeket, hanem a régiós társait is alulmúlta, főképp a BUX-kosárban legnagyobb súlyú OTP gyengélkedése miatt, amely csak április végén kezdett magára találni. A járvány eredményrontó hatása még nem érződött az év eleji eredménymutatókon, a hitelintézet ennek ellenére már az első negyedévben rekordmértékű, 91,7 milliárd forintos céltartalékot képezett a járvány várható negatív következményeinek tompítására. Ennek oka a Raiffeisen szerint az, hogy a bank az év összes negatív hatására igyekezett keretet biztosítani, amit vélhetően nem tett rosszul, mivel a járványügyi helyzet kiszámíthatatlansága jelentős kockázatokat hordoz az OTP működésében is.

A Mol árfolyama már tavaly is alulteljesítő volt, pedig akkor az olajvállalatnak sikerült még a legoptimistább elemzői várakozásokat is felülmúlnia. A második negyedévben azonban erre aligha lehet számítani a Raiffeisen szerint: az energiaszektort sújtották leginkább a pandémia hatásai, amit tovább tetézett az olajár tavaszi összeomlása. A vállalat teljes portfóliója akár már a hordónkénti 25 dolláros olajárszinten is jövedelmező, erre a hatékonyságra pedig szükség is van, hiszen júniusban története során először negatív tartományba csúszott a Mol finomítói árrése. Ugyan a társaság pénzügyileg nagyon stabil lábakon áll, ennek ellenére részvényárfolyama tavaly április óta gyengül, és egyelőre kevés esély mutatkozik az emelkedésére.

A hazai részvénypiac legnagyobb nyertese a Richter, melynek kurzusa már a járvány előtti szinteken található. A gyors visszapattanás az első negyedéves rekordprofitnak és a megnövekvő keresletnek tudható be, emellett az egészségügyi szektor világszerte felülteljesítő a járványidőszak alatt. A gyógyszercégnél az elemzői várakozások magas EBITDA-növekedést vetítenek előre, ehhez képest viszonylag alacsony az értékeltsége. A 7000 forintos árfolyamszint tartós meghaladásához ugyanakkor újabb sikeres negyedéves eredményre vagy pozitív gyógyszerkísérleti bejelentésre lenne szükség.

A kényszerű karantén idején jelentősen megnőtt az igény az otthoni szórakozásra, kikapcsolódásra és munkavégzésre is, a Magyar Telekom az egyik nyertese ennek a digitalizációs trendnek, befektetői szempontból azonban továbbra is az osztalék mértéke a legmeghatározóbb. A vállalatnak viszont továbbra sincsen osztalékpolitikája, ezért a jövőre nézve egyáltalán nincs garancia a 20 forintos részvényenkénti összegre. A tavaszi osztalékcsökkentésért a részvény-visszavásárlási program kárpótolhatta volna a befektetőket, de mivel az 5,2 milliárd forintos aukciót egy nap alatt letudta a társaság, ennek hosszú távú árfolyamhatása nem várható.