BUX 42,990.47
-0.25%
BUMIX 3,852.18
+1.11%
CETOP20 1,798.64
-1.19%
OTP 9,148
-0.74%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
-5.00%
+0.87%
-1.33%
ZWACK 17,300
-0.29%
0.00%
ANY 1,535
-0.32%
RABA 1,170
0.00%
0.00%
-0.61%
0.00%
-0.48%
OPUS 156.6
+3.16%
-8.50%
0.00%
0.00%
-1.36%
OTT1 149.2
0.00%
-0.45%
MOL 2,834
+0.85%
+0.79%
ALTEO 3,000
0.00%
0.00%
+0.11%
0.00%
0.00%
+4.85%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
-0.17%
-13.51%
0.00%
SunDell 46,000
+0.88%
0.00%
+3.31%
+2.60%
-11.11%
+0.75%
+0.90%
GOPD 12,400
0.00%
OXOTH 3,280
0.00%
+0.47%
NAP 1,202
-2.28%
0.00%
-4.59%
Forrás
RND Solutions
Pénz- és tőkepiac

Egy apró pontosítás az aranyról

Július végén új történelmi csúcsra ugrott az arany árfolyama.

Amikor július végén új történelmi csúcsra ugrott az arany árfolyama, a történésről beszámoló számos elemzés magyarázatként az arany menekülőeszköz jellegét emelte ki. A logika szerint rossz tőkepiaci hangulat esetén a befektetők hajlamosak az évszázadok óta a biztonságot szimbolizáló eszközbe átcsoportosítani a tőkéjüket, ha pedig javul a hangulat, újra előbújnak ebből a fedezékből. Aggódni pedig most is volt miért, elég csak a koronavírus-járvány által okozott, mély gazdasági problémákra vagy az újra feszültebbé váló amerikai–kínai politikai kapcsolatokra gondolni. Csakhogy a számok nem teljesen ezt mutatják.

Ha ugyanis a fenti érvelés igaz lenne, akkor azt kellene látnunk, hogy az arany jellemzően akkor teljesít jól, amikor a piaci hangulat rossz, és akkor rosszul, amikor a hangulat kedvező. Azaz az arany árfolyama és a részvénypiaci indexek mozgása között statisztikai szempontból is szignifikánsan ellentétes mozgást, pénzügyi szaknyelven erős negatív korrelációt kellene tapasztalnunk. A valóságban azonban nem ezt látjuk.

Az S&P 500 index és az arany árfolyama közötti, heti adatokból számolt korreláció a 70-es évek eleje óta nem negatív, hanem gyakorlatilag nulla.

Azaz a sok esetben látott, valóban ellentétes előjelű mozgás mellett ugyanolyan gyakori jelenség volt az elmúlt évtizedekben az is, hogy az arany és részvényindexek kéz a kézben estek vagy emelkedtek.

A fenti statisztikának portfólió­építési szempontból is nagy jelentősége van. A nullás korreláció ugyanis azt jelenti, hogy az arany árfolyama nem ellentétesen mozog a részvénypiaci folyamatokkal, hanem azoktól függetlenül. Így például

  • ha valaki azért vesz aranyat, hogy egy esetleges tőzsdei eséstől védje magát, az nem biztos, hogy helyes gondolatmenetet követ.
  • Ha valaki viszont úgy tekint az aranyra, mint egy olyan portfólióelemre, amelynek az árfolyam-alakulása független más eszközökétől, akkor megítélésem szerint máris helyesebb a logika.
  • Apróságnak tűnhet ugyan, befektetői szemmel szerintem mégis fontos a különbség.

    Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
    Kapcsolódó cikkek