Wood: akár még az idén érkezhet osztalék

K. T. | Megerősített 1469 forintos célár mellett továbbra is tartásra javasolja az ANY Biztonsági Nyomda részvényeit a Wood brókercég a magyar társaság hétfőn közzétett második negyedéves jelentését követően.

A prágai központú elemzőház összességében semlegesnek ítéli a nyomdatársaság második fél évben mutatott teljesítményét. Az okmányok és nyomtatványok iránt drámaian csökkent a kereslet a koronavírus-járvány miatt, a bevételek éves alapú apadásában viszont közrejátszott az is, hogy a társaságnak tavaly ilyenkor – egyszeri tételként – jókora forgalma származott az európai parlamenti választásokra gyártott, biztonsági elemekkel ellátott választási nyomtatványokból.

A két tényező együttes hatásaként minden főbb soron két számjegyű visszaesésről számolt be az ANY. A 31 százalékkal zuhanó, hatmilliárd forintos forgalom 3,8 százalékkal alulmúlta a Wood várakozását is, a 41 százalékkal alacsonyabb, alig félmilliárd forintos EBITDA viszont 64 százalékkal túlszárnyalta a pesszimista szakértői becslést. A profitsoron is kellemes meglepetést szerzett a vállalat, a szerény, kilencmillió forintos adózott nyereséggel szemben ugyanis 45 milliós veszteségre számítottak az elemzők. A személyi és az anyagi ráfordítások összességében a brókercég várakozásai szerint alakultak.

A szabad cash flow így is a negatív tartományba billent át, a nettó adósság pedig minden korábbinál magasabbra, az EBITDA 2,25-szorosára ugrott a június végén zárult negyedévben. A nyomdatársaság 1,7 milliárd forintos készpénzállományával mindezek ellenére kényelmes helyzetben van még a kilátások romlása esetén is. A vezetőség a júliusi megrendelések alapján úgy látja, hogy a legnehezebb időszakon túl lehet a társaság, és ezért a gazdasági környezet javulására számít.

A menedzsment pozitív üzenete miatt a Wood elemzője úgy véli, a vállalat vezetése felülvizsgálhatja korábbi döntését, amely szerint a pandémia miatt bizonytalanná váló üzleti környezetben 2020-ban nem fizet osztalékot. A szakértő szerint így akár már idén visszatérhet az osztalékfizetéshez a Nyomda, ami pozitív árfolyam-reakcióval kecsegtet a társaság stabil osztalékfizető státusza miatt. Az ANY tavaly részvényenként 79 forintot fizetett a befektetőinek, a Wood kalkulációja szerint a 2019-es eredményből 77 forintra számíthatnának a tulajdonostársak. A jövő évi kifizetés ennél is nagyobb, 87,7 forint lehet, a 2021-es és a 2022-es eredményből pedig 81, illetve 82,9 forintos osztalékra van kilátás, mindvégig 7 százalék körüli osztalékhozam mellett. Az ANY Nyomda papírjai tegnap délben 1205 forinton stagnáltak, de az átlagosnál jóval magasabb, 26 millió forintos forgalomban. A Wood megerősített célára mellett a mostani árazásnál akár 22 százalékkal érhet majd többet a nyomdarészvény.