Továbbra is kifizetődhet a kockázatvállalás

A gazdasági környezet továbbra is kedvez a kockázatvállalásnak, a részvényportfóliókon belül azonban indokolt lehet a kitettségek átrendezése – hangsúlyozza májusi piaci kitekintésében az Amundi. A vezető európai alapkezelő elemzése szerint a második negyedévben a bizalom a gazdaság pandémiát követő helyreállásában, valamint az inflációs nyomás lehet a két legmeghatározóbb piacmozgató tényező, így a kötvényekkel szemben továbbra is a részvények felé lejt a pálya. A hozamlehetőségek kiaknázásához azonban az eddigi kockázatvállalási szint megtartása mellett régiók és szektorok közötti átsúlyozásra lehet szükség.

Mivel a kínai gazdaság hamar visszaállt a növekedési pályára, az Egyesült Államokban pedig már jórészt beépültek a várakozások az árfolyamokba, ezért az előttünk álló időszakban Európában számítanak az optimista piaci hangulat jelentősebb felfutására. A kontinens ugyan Kína és az Egyesült Államok mögött kulloghat az újraindulás sebességét tekintve, az európai részvények azonban így is profitálhatnak az erős globális növekedésből, miközben az oltási kampányok felpörgése és a pozitív vállalati profit-előrejelzések további lökést adhatnak a részvényhozamoknak. A gazdaságok fokozatos újranyitásával folytatódhat a rotáció a növekedési papírokból a ciklikus és értékalapú részvényekbe, az amerikai infrastruktúra-fejlesztési csomag pedig főként az európai nyersanyag-, ipari és alternatívenergia-szektor képviselőinek adhat új lehetőségeket.

Az emelkedő amerikai állampapírhozamok és az erősödő dollár ugyanakkor a sérülékenyebb fejlődő piacok növekedési kilátásait árnyékolhatja be. Mindezek miatt az alapkezelő változatlan rizikóvállalás mellett az európai részvények felülsúlyozását javasolja a feltörekvő piaci (EM) papírok rovására, míg a tengerentúlon a jó minőségű, ciklikus – főként a pénzügyi és az energiaszektort képviselő – részvények mellett teszi le a voksát. Szelektív megközelítéssel érdemes szétnézni azért az EM-piacokon is, kedvező árazásuk miatt a görög, az indiai és az orosz részvényeket kedveli jelenleg az Amundi, a növekedési sztorikkal szemben azonban itt is a hagyományos, értékalapú papírokban érdemes kitettséget szerezni.