Érdemes beállítani a veszteségvágót

Idén különösen indokolt lehet megszívlelni a régi tőzsdei mondást: „Sell in May and go away.” A vakáció előtt érdemes a veszteségvágó megbízást beállítaniuk a nagy részvénykitettséggel rendelkező befektetőknek – derült ki a Concorde Befektetési Zrt. stratégáinak tegnapi előadásából.

A május hagyományosan rossz hírű hónap a tőzsdézők körében, június pedig még negatívabb a historikus hozamokat tekintve,

a világ tőkepiacait ráadásul most extrém optimizmus fűti. Jól jelzi a helyzetet, hogy a részvényalapok az elmúlt három hónapban több mint 600 milliárd dollárnyi pénzt szívtak fel, vagyis a befektetők túlpozicionáltak a részvénypiacon, ami kockázati tényező – hangsúlyozta Móró Tamás, a Concorde vezető stratégája. A szakember szerint a további széles körű árfolyam-emelkedést nehezíti az is, hogy egy évtizede az idén tavasszal nőtt először a részvények nettó kínálata, vagyis az új kibocsátások értéke – az IPO- és a SPAC-láz hozadékaként – meghaladta a részvény-visszavásárlásokét, holott míg ez az egyenleg negatív volt, az árfelhajtóként működött a piacon.

„Könnyen elképzelhető, hogy a következő három-négy hónap minden idők egyik legbizonytalanabb időszaka lesz, láthatóan nem találják a valódi árakat a piacok, mivel az árazási mechanizmusok is sérültek az elmúlt bő egy évben a koronavírus-járvány miatt” – magyarázta Jónap Richárd, az Accorde Alapkezelő portfóliómenedzsere.

A szakértők szerint ezért a piacok szempontjából kulcsfontosságú lesz, hogy a jegybankok milyen választ adnak a pandémia utáni gazdasági nyitással megugró inflációra. Ha engedik elharapózni a pénzromlást, akkor a reáleszközök – így a részvények is – jól teljesíthetnek, ha viszont a jegybanki szigorításnak akár csak egy apró jele érkezik, az fordulatot hozhat a részvénypiacon is, ez tehát a legfontosabb jel, amelyre figyelniük kell a befektetőknek a következő hetekben.

Mindezek miatt sokkal hangsúlyosabbá válhat a részvénykiválasztás szerepe a következő időszakban, a 20-as évek pedig várhatóan már nem az eddig kifizetődő, passzív, indexkövető stratégiákról szól- nak majd, hanem arról, hogy jól válasszunk az egyedi papírok közül. Az infláció megugrása a nyersanyagtermelők és ezek szélesebb körének (pl. a műanyaggyártók) kedvezhet, ahogyan az olajszektorban is lehet még kereskedési lehetőség rövid távon. A bankok és – a turizmus újraindulásával – a szállodaüzemeltetők részvényei is jól szerepelnek ilyen környezetben. Jónap Richárd szerint emellett – bármennyire fájdalmasnak tűnik is ez a fajta megközelítés – érdemes a befektetői érdeklődés homlokterében lévő, árfolymcsúcsuk közelében járó papírokból válogatni, mert a közelmúlt tapasztalatai alapján ezekkel a felfokozott várakozással övezett papírokkal nagyobb eséllyel lehet kereskedési profitot elérni.

Ugyan a piaci kitekintés során nem került terítékre, a Concorde a hazai nagypapírokban is lát fantáziát. Az OTP célárát éppen a múlt héten emelte 11 900-ról 15 500 forintra, ami a jelenlegi szintekről mintegy 15 százalékos felértékelődéssel kecsegtet. A Richter papírjait a hétfői záróárnál 18 százalékkal feljebb, 10 010 forintra várja a brókercég, a Mol papírjainak értékét pedig kereken 2500 forintra taksálják, bő ötödével magasabbra a mostaninál. A leginkább alulértékelt blue chip pillanatnyilag a Magyar Telekom lehet, a távközlési részvényre érvényben lévő, 560 forintos célárfolyam ugyanis 35 százalékos hozamlehetőséget feltételez. A magyar brókercég mind a négy részvényt vételre ajánlja, és a Reuters elemzői konszenzusánál valamivel optimistább az árfolyamkilátásaikat illetően.