Remények, depressziók

Sok makrogazdasági adat jelent meg a múlt héten a magyar gazdaságról, igazán új információk, trendfordulóról szóló hírek mégsem érkeztek.

A legnagyobb érdeklődéssel várt mutató a folyó fizetési mérleg januári hiánya volt. A piaci várakozások 160-170 millió eurós átlagával szemben az év első hónapjában az előzetes adatok szerint 286 millió euró volt a deficit. A hiánynövekedés két tényezőre vezethető vissza: az idegenforgalmi bevételek visszaesésére és az árumérleg tavaly ilyenkorinál nagyobb hiányára.

A turisztika okozta a nagyobb meglepetést, hiszen ez a folyó mérleg szabályosan viselkedő, kevés ingadozást mutató sorának számít. Elemzők szerint ez technikai jellegű csökkenés, a kisebb bevétel nem az idegenforgalom teljesítményével áll szoros összefüggésben, hanem a devizaszámlákon történő pénzmozgásokkal, amelyek nem is feltétlenül közvetlen turisztikai célúak. Az árumérleg tavalyinál magasabb hiánya stagnáló import és 2,4 százalékkal visszaeső export mellett alakult ki. Mindez arra utal, hogy az ipari fellendülés még várat magára.

Kedvező jelenség, hogy a "nem adóssággeneráló finanszírozás" soron többlet keletkezett a magas közvetlen tőkebeáramlás miatt. Ez igazolni látszik azt, hogy az év végi profitkivonás után sokan visszahozzák adózott nyereségüket.

Az ipari fellendülés elmaradására csütörtökön közvetlenebb bizonyítékokat kaptak a szakértők: előzetes adatok alapján az ipari termelés volumene januárban nem érte el az egy évvel korábbi szintet. A szektor teljesítménye 1,5 százalékkal volt alacsonyabb a 2001 eleji szintnél. A termelés bő egy éve stagnál.

A világgazdasági környezetről egyre jobb hírek érkeznek, bár ezek többsége csak az előző, kedvezőtlenebb adatok fényében biztató. Míg az EU-ból és az USA-ból ilyen hírek szállingóznak, addig Japánt egyre inkább tartósan recessziós régióként könyvelik el, amelynek egy éven belül nincs kilátása a fellendülésre. Erre utal, hogy a Moody's figyelmeztette a szigetországot: két kategóriát is ronthat hitelminősítésén, ha nem áll elő hiteles antideflációs gazdaságpolitikával.

A héten a legnagyobb érdeklődés minden bizonnyal az inflációs számot kíséri majd: a januári árdinamika kissé magasabb lett a vártnál, így a februári adat mindenképpen sokat elárul a dezinflációs trend éven belüli lefutásáról. (MI)