Lassulás, egyensúlyromlás

Valamelyest mérséklődött a forint árfolyamának ingadozása a múlt héten, még a kedvezőtlen makroadatok is csupán ideiglenesen gyengítették a hazai valuta kurzusát. A hét elején a fizetési mérleg adatai okoztak "várható meglepetést". A folyó fizetési mérleg hiányának csökkenését hozta ugyanis az első negyedéves adatok rend szerinti felülvizsgálata. Az első három hónap során 849 millió euróra rúgott a folyó hiány, ami ugyan csaknem 150 millió euróval kisebb, mint amit az előzetes számok mutattak, de így is nyolc év óta messze a legmagasabb időarányos deficitnek számít. A korábban közzétettnél alacsonyabb hiány jellemzően annak köszönhető, hogy az áruexporton - főként a később beérkező adatok miatt - a korábban becsültnél nagyobb pozitív korrekciót kellett végrehajtani. A deficit finanszírozása teljes egészében eladósodásból történt, ami rendkívül kedvezőtlen eladósodási tendenciára utal.

Az első negyedévben jelentősen mérséklődött a magyar gazdaság lendülete, az előző három hónaphoz képest 0,5 százalékos volt a GDP-bővülés. Az egy év során bekövetkezett teljesítménynövekedés 2,7 százalékos volt. Mindkét szám az elmúlt évek legalacsonyabb ütemű fejlődését jelzi. A gazdaság húzóereje továbbra is a lakossági fogyasztás. A nemzetközi dekonjunktúra logikájának megfelelően a beruházási hajlandóság alacsony, igaz, a feldolgozóiparban vannak jelei a felhalmozási tevékenység élénkülésének. Magyarország belső felhasználásának dinamikája csaknem duplája a GDP-növekedésnek, ez magyarázza az import-export olló 1,9 százalékpontos nyílását. A gazdaság tehát továbbra is hosszabb távon fenntarthatatlan szerkezetben növekszik, amelyet a költségvetési expanzió elhúzódó hatása és a magas bérdinamika magyaráz.

Az eddigi legrosszabb egyenleggel zárta a júniust az államháztartás. Egyetlen hónap alatt 192,4 milliárdos hiányt termelt a büdzsé. A jövő évi költségvetésről szóló hírek viszont egyelőre fegyelmezett tervezést ígérnek. A gazdasági növekedést és az inflációt egyaránt óvatosan tervezi a PM, így a bevételi oldalon kevés, elméletben elkölthető többletjövedelem keletkezik. A bejelentést néhány szakértő úgy értelmezte, hogy megteremtődött a meglepetésinflációval való stabilizálás alapja, de a PM kategorikusan cáfolta ennek szándékát. (MI)