Nincs meredek kamatpálya

A múlt héten nem csökkentette irányadó kamatát a monetáris tanács. Bár ez megfelelt a piaci várakozásoknak, utólag mégis több fórumon is támadták a jegybankot, mondván, az előző időszakban alapvetően jó hírek láttak napvilágot a magyar gazdaságról, így lett volna tere a kamatmérséklésnek. A Magyar Nemzeti Bank mindenesetre a szokásosnál hosszabb indoklással látta el a döntést, melynek lényege, hogy az utóbbi hetek makrogazdasági adatai nem módosították alapvetően az inflációs pályáról és a gazdasági egyensúlyról korábban alkotott megítélést. Ennek alapján a tanács tagjai úgy ítélték meg: továbbra is óvatos monetáris politikára van szükség ahhoz, hogy 2005 végére elérhető legyen a négyszázalékos infláció. A forintbefektetésektől elvárt hozamot az is magasan tartja, hogy félő, az idei költségvetési hiánycél további intézkedések nélkül tartható - áll a testület állásfoglalásában. A jegybank kétségtelenül nehéz helyzetben van, amikor kamatot kíván csökkenteni, ugyanis a kis lépések politikája újra felkeltheti a rövid távú befektetők érdeklődését, ráadásul a monetáris hatóságnak a látszatát is kerülnie kell, hogy az árfolyamot figyeli, amikor a hozamszintet kívánja meghatározni. A másik oldalon viszont a kormány érzi magát szorult helyzetben, hiszen a költségvetés javítását jelentős részben a kamatmérséklés következtében automatikusan csökkenő államadósság-tehertől várta. Nem véletlen, hogy a nagyobbik kormánypárt a hírek szerint újabb össztüzet kíván zúdítani a jegybank felé.

A költségvetés körüli bizonytalanságra, illetve az ennek nyomán kialakult szigorú monetáris politikára a piac is reagált: az idén már csak 1,25 százalékpontos kamatcsökkentést várnak azok a szakértők, akiket a Reuters kérdezett meg hagyományos havi felmérésének keretében. Ez egyébként azt jelentené, hogy mégsem lesz egy számjegyű a kamat év végén.

Májusban az építőipari termelés volumene 3 százalékkal haladta meg az előző havi teljesítményt, vagyis folytatódott az ágazat bővülése. A növekedés a trendjét tekintve 2003 eleje óta - erős havi ingadozások mellett - kiegyensúlyozott pályát ír le. Ellentétes tendenciát mutat a kiskereskedelmi forgalom: májusban az előző havi szinttől 0,3 százalékkal maradt el a volumen. (MI)