Új pályán

Stagnáló konjunktúraindexszel kezdtük a múlt hetet. Az üzleti szféra kissé pesszimistábban, a lakosság némileg derűlátóbban tekint a jövőbe a GKI kimutatása alapján. Persze várható volt, hogy a második negyedéves GDP-statisztika nem tölti el majd túlzott bizalommal a piacot – még akkor sem, ha egyes prognózisok szerint „túl vagyunk a mélyponton”. Szintén ronthatták a kedélyeket az élelmiszerárak emelkedésének első előszelei; egyáltalán nem meglepő, hogy a korábbinál magasabb inflációra számít a lakosság.

És nem csak a lakosság. A Pénzügyminisztérium új makropályája is látványosan – egy teljes százalékponttal – magasabb inflációt vetít előre 2008-ra, ráadásul egyes elemzők szerint még a 4,5 százalékos prognózis is túlzottan optimistának bizonyulhat. Ha az agrárárak megugrása további energiadrágulással kapcsolódik össze, a bérkiáramlás üteme pedig nem lassul lényegesen a következő években, az a jegybanki inflációs cél 2009-es megvalósítását is veszélyeztetheti. Néhány mutató azonban a korábban tervezettnél kedvezőbben alakulhat. Így például 2,6 helyett 2,8 százalékos GDP-növekedés várható jövőre, 10,5 százalék helyett pedig akár 12 százaléknyit is bővülhet az export. Alacsonyabb GDP-arányos államháztartási hiány várható jövőre, a korábbi 4,3 helyett már csupán 4,1 százalékos ESA-deficittel számolnak – e mögött azonban csupán a kamatterhek várható csökkenése áll.

A mai nap kulcskérdése a kamatdöntés. Múlt hónapban – a jegybankelnök szavazatával – a kedvező hazai mutatók ellenére nem változtattak az alapkamaton. A két héttel ezelőtti inflációs statisztika és a múlt heti keresetadatok a csökkentés irányába hathatnak, az augusztusi döntést meghatározó válság azonban még nem ült el. Ma dől el, hogyan súlyozza ezeket a tényezőket a monetáris tanács. MZs