Az árfolyam nominális horgony

Közgazdaságilag megalapozott lépés, helyesen, meglepetésszerű, de jó időpontban -- vélekednek elemzők a jegybank forintlebegtetési sávjának plusz-mínusz 15 százalékra szélesítésével kapcsolatban. A fő célnak az inflációs pálya lejjebb szorítását és a jegybank mozgásterének növelését említette Járai Zsigmond, a Magyar Nemzeti Bank elnöke. A lépés eredményeként mintegy 5 százalékos forinterősödésre számítanak -- fejtette ki Kovács Álmos helyettes államtitkár.
Járai nyomatékosította: a kiszélesített sávon belül nem terveznek belső sávot. A 0,2 százalékos havi csúszó leértékelés megtartása nagyobb mozgásteret enged az MNB-nek monetáris céljai megvalósításában, és azt is eredményezi, hogy az árfolyam mint nominális horgony még egy ideig betölti szerepét. Az azonban elképzelhető, hogy még az idén egyszer csökken a csúszó leértékelés havi üteme -- tette hozzá.
Az infláció mérséklésében legkorábban 3-6 hónap múlva éreztetheti hatását a sáv kiszélesítése következtében erősödő forint -- mondta Forián Szabó Gergely, a Budapest Alapkezelő elemzője. A felértékelődés visszafogja a jelenleg magas inflációs várakozásokat is. A forint egyszázalékos erősödése 0,3-0,4 százalékponttal csökkentheti a pénzromlást. A várakozások szerinti 4-5 százalékon megálló felértékelődés esetén 1,5-2 százalékpontos inflációcsökkenés reális, ezzel tartható lehet a jegybank év végére várt, 6-7 százalékos 12 havi inflációs prognózisa.
A belső fogyasztás növekedési ütemének némi fékezését eredményező praktikus lépésként könyveli el a csütörtöki bejelentést Wike Groenenberg, a Schroder Salomon Smith Barney elemzője is, az MTI-nek nyilatkozva. Emlékeztet, az árfolyam korábbi, plusz-mínusz 2,25 százalékos sávban tartásához a jegybanknak az utóbbi időben csökkentenie kellett a kamatokat, amely erősítette a belső fogyasztást. Nagy szükség van ennek felszámolására a választások előtt szokásos fiskális lazítás időszaka felé közeledve -- értenek vele egyet elemzők.
A forint felértékelődése leginkább az importtermékek lassuló árnövekedésén keresztül hat az infláció lejjebb szorítása irányába. Az importőrök ugyanakkor a szélesebb sáv miatt magasabb árfolyamkockázatot vállalnak, ennek fejében a megnövekedett hasznukat kockázati prémiumként beépíthetik a kereskedésbe. Érezhető hatás ezért főleg a nagy értékű termékeknél -- például gépkocsik -- valószínű.
A magyar export négyötödét adó multinacionális vállalatok tevékenységét kevésbé érinti a forint remélt felértékelődése. Ők jellemzően devizaforrásokra építenek, exportjuk mellett importjuk is magas, ezért árfolyamkockázatuk viszonylag alacsony. Így a folyó fizetési mérleg romlására sem számítanak az elemzők. Ezt erősíti a jegybankelnök várakozása is, szerinte sem a gazdasági növekedésre, sem a folyó mérleg alakulására nem lesz negatív hatással. Forián Szabó emlékeztet arra is, a folyó fizetési mérlegről napvilágot látott legutóbbi három adat a várakozásokat meghaladóan kedvező volt.
A kis- és középvállalkozások ugyanakkor kiszolgáltatottabbak. A szélesebb árfolyamsáv miatt devizakockázatuk megnő, melynek fedezése magasabb relatív költséget jelent, így nyereségességük csökken.