Változhat a monetáris politika

Magyarországon hamarosan új alapokra kerülhet a pénzügypolitika -- terjedt el a hír a piacon. A Lehman Brothers befektetési bank elemzői szerint néhány héten belül bejelentik az úgynevezett inflációs célkitűzés (inflation targeting) rendszerére történő áttérést.
Ehhez a lépéshez a forint sávszélesítése és a teljes konvertibilitás teremtette meg az alapot. Ezen intézkedések felvetik a kérdést, hogy milyen eszközökkel kíván a jegybank az infláció ellen harcolni -- mondja Békés Gábor, a Lehman Brothers elemzője. Erre a jegybank rövidesen válaszol, véli a szakember.
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) technikai okokból tegnapról mára halasztotta a monetáris tanács ülését, és sokak szerint már ma születhet olyan bejelentés, amely a jegybank politikájának jövőjével kapcsolatos. A piaci szereplők egy része úgy gondolja, hogy holnap egyenesen az inflációs célkitűzés rendszerének bevezetése kerül kihirdetésre, mások szerint ez nem következik be egyből. MNB-hez közeli források azt tartják a legvalószínűbbnek, hogy a ma nyilvánosságra hozandó monetáris politikai elvek már tartalmazni fognak egy inflációs célt, de az inflációs célkitűzés rendszere nem kerül megnevezésre.
A monetáris politikában elterjedt felfogás, hogy a végső célt -- az infláció leszorításának elérését -- egy úgynevezett köztes célon keresztül valósítják meg. 1995-től hat éven át az árfolyam volt ez a köztes cél, amelynek csúszó leértékelése és szűk sávban tartása az infláció szempontjából az úgynevezett nominális horgony szerepét töltötte be. Így a jegybank inflációellenes küzdelmében a legfőbb magatartásszabályok a forint sávon belül tartása és az ezzel kapcsolatos -- meglehetősen szűk mozgásterű -- kamatpolitikai lépések voltak.
A sávszélesítés után a hazai elemzők többsége úgy gondolta, hogy a lassú felértékelődés középtávon egy olyan stabil árfolyampályát jelent, melyben az árfolyam továbbra is betöltheti ezt a szerepet. Ugyanakkor az IMF májusi jelentésében már javasolta az inflációs célkitűzés bevezetésének megfontolását. Az MNB is komolyan vizsgálja ennek lehetőségét, erre utal ugyanis, hogy lapunk információi szerint készültek már különböző tanulmányok a megvalósíthatósággal kapcsolatban.