Folytatódik a dezinfláció

Novemberben 7,1 százalékos volt az infláció Magyarországon. Egy hónappal korábban még 7,6 százalékos éves drágulási ütemet mért a Központi Statisztikai Hivatal (KSH), vagyis folytatódott a június óta tartó erőteljes dezinflációs trend. A májusi 10,8 százalékos csúcs óta immár 2,3 százalékpontos a mérséklődés.

A novemberi adat egyébként összhangban állt a piaci várakozásokkal, sőt, inkább az optimista elemzőket igazolta. (A Reuters elemzői konszenzusa 7,33 százalék volt.)

Az ősz végi árindexcsökkenés - a korábbi hónapokhoz hasonlóan - a feldolgozatlan élelmiszerek, illetve az üzemanyagok árának kedvező mozgásából adódott. Utóbbi esetében egy hónap alatt 4,4 százalékos áresést regisztrált a KSH. Várható, hogy az energia olcsóbbá válásának következményeként a szolgáltatásárak területén is kedvező folyamatok indulnak be - véli Békés Gábor, a Lehman Brothers elemzője.

Az élelmiszerek árszínvonala a második fél évben a tavalyinál sokkal kisebb ütemben emelkedik. Éppen ezért a 12 havi árindexben erős bázishatás figyelhető meg, ami automatikus csökkenést jelent. Ez a jelenség körülbelül fél éve tart: júniusban 18,1 százalékkal voltak drágábbak az élelmiszerek, mint egy esztendővel korábban, novemberben viszont már "csak" 10,5 százalékos volt az éves áremelkedés mértéke. 2002 első felében - az említett bázishatás következtében - tovább folytatódhat az árszínvonal-emelkedési ütem csökkenése ebben a termékkörben, de ennek mértékével kapcsolatban erősen megoszlanak a vélemények. A mérséklődés 2-3 százalékpontos lehet, ami továbbra is átlag feletti árdinamikát jelent - véli Kovács György, a DG-Bank elemzője. Zsoldos István, a Concorde Értékpapír szakértője viszont úgy látja, 2002 decemberére akár teljesen megállhat a drágulás az élelmiszerek körében.

Örvendetes jelenség, hogy a két fontos dezinflációs tényező mellett egyre inkább hozzájárul az árindex csökkenéséhez a tartós fogyasztási cikkek áralakulása. A forint erősödése ugyan csak lassan kezdett hatni az importtermékek árára, de novemberben már - elsősorban a személygépkocsik piacán megfigyelhető áralakulás következtében - a tartós fogyasztási cikkek deflációjáról beszélhetünk.

Ugyanakkor több elemző is felhívja a figyelmet, hogy az erős belföldi kereslet néhány termékcsoportban az inflációcsökkenés folytatódásának korlátja lehet. Ilyen például a ruházati cikkek és a szolgáltatások köre - véli Békés Gábor.

A jövő évi inflációval kapcsolatban a legnagyobb bizonytalanság a hatósági áremelések körül van, amelyek mértéke egyelőre nem ismeretes. Ennek ellenére egyöntetű vélemény, hogy a decemberi kisebb árindexcsökkenés után 2002 elején további látványos dezinflációra lehet számítani. A kérdőjelek az év második felében jönnek, amikor már az idei bázisok sem segítik a csökkenést - mondja Kovács György, aki szerint a választások után várható alacsonyabb belső keresletbővülés hozzájárulhat az árdinamika további mérséklődéséhez. A lapunk által megkérdezett elemzők 2002 decemberére 5-5,5 százalék körüli inflációt várnak, amelynek megvalósulása esetén a jegybank által meghatározott inflációs célsáv felső részében lenne az éves drágulás üteme.