Egységes kibocsátási prospektus
Az Európai Parlament javaslatával ellentétben a vállalati kötvény- és részvénykibocsátás feltételeit uniós szinten egységesítő direktívatervezet javított változata sem teszi majd lehetővé, hogy a kibocsátók szabadon válasszák meg, melyik nemzeti hatóságnál kérjék a tőzsdei megjelenéshez szükséges prospektusuk jóváhagyását - értesült a Reuters. A szabad választás jogával a kibocsátóknak csak egy nagyon szűk köre élhetne majd; a kötvénykibocsátók mintegy 70 százaléka, az opciós utalványok kibocsátóinak nagy része és a részvénykibocsátók mindegyike számára a bejegyzés helye szerinti hatóság lenne az egyedüli illetékes.
A kérdés a kibocsátók számára azért fontos, mert szerintük az EU pénzpiacainak egységesítése azt is megköveteli, hogy prospektusuk jóváhagyását a legolcsóbban és a leghatékonyabban dolgozó hatóságra bízhassák. Míg az EP szintén a választás szabadsága mellett foglalt állást, szinte valamennyi tagállam - Francia- és Olaszország vezetésével - ellene érvelt. Az új bizottsági tervezet mindazonáltal tartalmaz néhányat az EP módosító indítványai közül; ilyenek például a kisebb vállalatok adminisztratív kötelezettségeinek enyhítését célzó változtatások.
Még ezek az engedmények sem jelentik azonban a parlament elképzeléseinek maradéktalan megvalósulását. Nem került bele a javított változatba az a parlamenti javaslat, amely a 350 millió eurónál alacsonyabb piaci értékű vállalatoknak kifejezett mentességet biztosított volna az új direktíva előírásai alól. Uniós források szerint a tagállamok közül egyedül Nagy-Britannia hajlott volna egy ilyen jellegű küszöbérték megállapítására.
A bizottsági javaslatot korábban a brit értékpapír-piaci felügyelet (FSA) is támadta, mert az szerinte aláásná a szigetország szigorúbb szabályozását (VG, 2002. július 30., 2. o.). Bizottsági tisztviselők azzal utasították
vissza az FSA kritikáját, hogy a tervezet pusztán a tőzsdei bevezetéshez készítendő prospektus tartalmának harmonizációját célozza, a jegyzési követelményeket azonban az egyes tőzsdék a jövőben is maguk állapíthatják meg. Nagy-Britanniában ez a megközelítés azzal a következménnyel járhat, hogy az FSA helyett a tőzsdét ruházzák fel a jegyzési szabályok megállapításának jogával.
