Jelentős véleménykülönbségek
Alaposan szétzilálták a piaci várakozásokat az elmúlt hetek gazdasági történései. A kül- és belföldi szakértők előrejelzései - különösen a monetáris politika döntéseit illetően - élesen különböznek egymástól. Emellett nőttek a jövő évi folyó fizetési mérleg hiányára vonatkozó és az inflációval kapcsolatos várakozások - ezek a Reuters hagyományos havi felmérésének novemberi eredményei.
A leglátványosabb változás a kamatvárakozásokban játszódott le. Úgy tűnik, a Magyar Nemzeti Bank piaci folyamatokra adott reakciója alaposan összezavarta a szereplőket. Az árfolyam-erősödés után a külföldi szakértők úgy vélik, elkerülhetetlen, hogy a jegybank előbb-utóbb eltolja az árfolyamsávot. A hazai elemzők viszont inkább - a jegybank által is kommunikált - stratégiában hisznek, nevezetesen abban, hogy a monetáris hatóság kamatcsökkentésekkel hűti le a piaci hangulatot, megtartva a jelenlegi árfolyamszintet.
A külföldi szakértők eltérő véleményét bizonyára a cseh és lengyel helyzettel való hasonlatosság okozza - mondta Barcza György, az ING Bank makroelemzője a sajtóbeszélgetésen. A hasonló piaci reakcióra ezek az államok hagyták felértékelődni a valutát, segítve a dezinflációs folyamatot. Ezzel szemben a Magyar Nemzeti Banknak "implicit középtávú árfolyamcélja" van, és ez a romló inflációs kilátások
miatt a 238-242 forintos euróárfolyamot jelenti, szemben a korábbi 240-245 forint/eurós céllal. A jegybank kommunikációs hibát követett el az elmúlt hetekben, amikor ezt nem jelezte egyértelműen a piacnak, mára azonban nagyjából letisztult a helyzet - véli Barcza.
Zavarosnak érzi a jegybanki kommunikációt Zsoldos István, a CA IB makroelemzője is. Szerinte az inflációs folyamatok nem indokoltak volna kamatcsökkentést, annál is inkább, mert a kamatszintnek nemcsak az árfolyamon keresztül, hanem közvetlenül is van némi hatása az inflációra. Ráadásul - véli a szakértő - az utóbbi hetek 1-1,5 százalékos árfolyam-erősödése nem jelent túlságosan nagy pozitív hatást a dezinflációs folyamatra. Zsoldos úgy gondolja, a központi bank tart a sáv szélén fellépő intervenciós kényszertől, ezért nem kívánja magas kamatokon keresztül elősegíteni a hazai valuta erősödését. (MI)
