Négy százalék alatti infláció?

Történelmi mélypontjára, akár 4 százalék alá szakadhat le az infláció a tavalyihoz képest az év végére. A piaci elemzők várakozásainak átlaga szerint a fogyasztói árindex áprilisban pontosan 4 százalékos lesz, májusban pedig 3,9 százalékon áll majd a mutató.

Ezek a számok jóval alacsonyabbak, mint az év eleji előrejelzések, ami több tényező következménye. Az elsődleges ok az olajárak csökkenése, de egyéb indokok is közrejátszanak - mondja Forián Szabó Gergely, a CA IB Alapkezelő elemzője. Az árfolyam-erősödés begyűrűzése is kedvezőbben alakult, elsősorban a ruházati cikkek körében, és az élelmiszerek (főként a hústermékek) áralakulása is a pénzromlás szempontjából optimista forgatókönyv szerint alakult. További dezinflációs hatást jelent a külföldi konjunktúra pangása, amely az importált inflációt csökkenti.

Ezek a hatások összességében elegendők arra, hogy az elmúlt évtizedekben nem látott szintre vigyék le az árdinamikát, de az esztendő második felében "kiesik néhány csontváz" a szekrényből. A legfontosabb a gázáremelés, amely tavaly - a választásoknak köszönhetően - még elmaradt. Így ez most a 12 havi árindexnek alacsony bázist ad, ami miatt megugrik a mutató - mondja Nyeste Orsolya, a Postabank elemzője. A másik - még inkább technikai jellegű - változás, hogy tavaly nyáron a kormány eltörölte a tévé-előfizetési díjakat. Ez akkor mesterségesen csökkentette a mutató értékét (100 százalékos ármérséklésként lett elszámolva), az idén nyáron viszont azáltal, hogy kikerült a fogyasztói kosárból, 0,2 százalékponttal megdobja az árindexet - mondja Duronelly Péter, a Baudapest Alapkezelő elemzője.

Ezek a tényezők tulajdonképpen "helyre rakják" az indexet, hiszen az inflációs mutató olyan tényezők miatt csökkent jelentősen, melyek ideiglenes hatásúak voltak. Ezt igazolja az is, hogy augusztusra ismét 5 százalék feletti árdinamikát vár a piac. Igaz, év végére a többség szerint a mutató visszaesik a 4,5-5 százalékos tartományba. Csökkenő olajár és összeomló sertéspiac esetén akár 4,5 százalék alatti decemberi árdinamika is elképzelhető, ami a jegybank inflációs céljának teljesülését jelentené - számol Barcza György, az ING Bank elemzője.

Az infláció fenti lefutása mellett a piac nem vár látványos kamatdöntéseket a jegybanktól. A kamatokat a monetáris tanács aszerint változtatja majd, hogy a forint árfolyamát a jelenlegi szinten tartsa, így akár az is elképzelhető, hogy egyáltalán nem változtat az irányadó instrumentumon - véli Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője. Hasonlóan "árfolyamfüggő" kamatpolitikát vár Nyeste Orsolya is, aki szintén úgy gondolja, hogy a jegybank nem engedi a jelenlegi szintnél tovább erősödni a nemzeti valutát, így inkább az elvárt kockázati prémium változása okozhat csak elmozdulást a kamatokban.