Amerika kamatcsökkentést vár

Az elemzői várakozások szerint negyed, sőt akár fél ponttal is mérsékelheti a már most is 42 éves mélyponton, 1,25 százalékon álló irányadó kamatlábat az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve. A monetáris politika irányítói ma kezdik ülésüket, a kamatdöntés holnap várható. Sokak szerint azonban nem is magának a kamatvágásnak, hanem az azt kísérő értékelésnek lenne komoly hatása a konjunkturális kilátásokra: a Fednek a defláció kivédése érdekében világossá kell tennie, hogy hosszabb távon alacsonyan kívánja tartani a hitelfelvétel költségét.

A Fed nem kevesebb mint 13 alkalommal csökkentette a kamatlábat 2001 eleje óta, és ennek hatására tavaly meg is indult a GDP bővülése. Az expanzió üteme azonban mindeddig nem haladta meg az évi 2 százalékot, ami jócskán elmarad a potenciálisan lehetséges 3-3,5 százaléktól. Ebben a helyzetben a 6,1 százalékon álló munkanélküliség lefaragásának sem adottak a feltételei.

Jól jönne tehát az újabb kamatvágás, ami a Bush-kormányzat adócsökkentési terveivel együtt végre tényleg meglódíthatná a világ legnagyobb gazdaságát. A Reutersnek nyilatkozó elemzők némelyike ugyanakkor úgy véli, hogy a monetáris lazítás eszközét valódi szükséghelyzetre kellene tartogatni ahelyett, hogy a piac várakozásai előtt meghajolva idő előtt "ellövik a puskaport". További kérdőjel a kamatcsökkentésnek a dollárra gyakorolt hatása.

Miközben az Egyesült Államokban már kész tényként kezelik az e heti kamatvágást, és csak annak mértékét találgatják, Európában kevésbé tiszta a kép. Az EKB egyes vezetői nem zárják ki az újabb beavatkozás lehetőségét az igazgatótanács következő, július 10-i ülésén, miután a hónap eleji csökkentés dacára is sok a bizonytalansági tényező a gazdaság egén. Mások - élükön Ernst Welteke német jegybankelnökkel - a Financial Times szerint úgy vélik, a piac likviditása a mostani, 2 százalékos irányadó ráta mellett megfelelő, így nincs szükség a monetáris politika újabb korrekciójára.

Az eurózóna konjunkturális helyzete mindenesetre továbbra sem biztató. A Bundesbank legfrissebb értékelése szerint Európa legnagyobb gazdasága (amely harmadik éve lényegében stagnál) a defláció veszélyével kénytelen szembenézni - húzza alá a Bloomberg. Nem csoda, ha Wolfgang Clement gazdasági miniszter a napokban kijelentette: még mindig van mozgástér a kamatlábnál.